(+) Private Equity åpner opp for vanlige mennesker!

Joachim Høegh-Krohn en av Norges fremste PE-skikkelser i norsk næringsliv og styrer nå fondet Turnstone med stø hånd. I flere år var han en av statens mest innbringende menn med en vanvittig avkastning i Argentum – nå kan «alle» investere i fondet hans. I mange år har PE (Private Equity) fond vært forbeholdt formuende personer som klassisk spytter inn 15-20 millioner kroner og gjentar dette imens de mottar utbytte fra sin første investering. Et vedtak fra Finanstilsynet i høst har ført til at man med 100,000 Euro – kan tegne seg i PE fond. Turnstone som har base i Oslo og Bergen har nå åpnet for dette og jeg har tatt en prat med Joachim Høegh-Krohn.

Hva er private equity - faktaboks

Private equity-fond er investeringsfond som spesialiserer seg på å investere i selskaper som ikke er børsnoterte. Disse fondene samler inn kapital fra investorer som institusjonelle investorer, pensjonsfond, forsikringsselskaper, og velstående individer, for deretter å bruke denne kapitalen til å kjøpe selskaper, enten helt eller delvis. Målet er vanligvis å forbedre verdien av disse selskapene gjennom ulike tiltak, som operasjonelle forbedringer, vekststrategier, eller kostnadsoptimalisering, før selskapene selges videre med gevinst.

En vill og våt novemberdag i Bergen, klokken er 11.00 – vi søker ly på en av de mest trendy restaurantene i Vestlandets hovedstad, Engen Steakhouse. Jeg er blitt invitert på lunsj av selveste Joachim Høegh-Krohn. Mannen som satte startskuddet i 2022 med skytset rettet mot den rødgrønne regjeringen for deres tankesett og innstilling til forretningsmessig drift i statlige investeringsselskaper.

I ettertid har retorikken, særlig fra høyresiden, haglet mot Regjeringen og media har kastet seg på. Han fikk rett nok en gang, mannen som kjennetegnes å få rett i det meste han deltar i.

Det som DN omtalte som en statlig pengemaskin – ble kvelt av daværende næringsminister Jan Chr. Vestre. Men nok om dette.

Vel inne på restaurant Engen finner jeg et hjørnebord og venter spent. Jeg har møtt Joachim en gang tidligere og hatt et intervju med ham. (LINK). Denne gangen er det som investor jeg først og fremst er her.

Jeg har besluttet å investere i PE-fondet Turnstone. Turnstone har fått en varm velkomst og har på kort tid fylt opp fondet sitt for tredje gang på under to år. Samlet har Turnstone siden det ble etablert, reist 1,7 mrd kroner i begynnelsen av 2023 i Turnstone I, deretter ytterligere 2 mrd kroner i Trunstone II i slutten av 2023 og så nå over 2,3 mrd kroner i Turnstone III slutten av 2024. Joachim og Turnstone-teamet har altså reist 6 mrd på kort tid.

De har investert de to første fondene og betalt utbytter på c 20% i begge fondene allerede. Dette er fascinerende.

Inn kommer en høy mann, frakken er fuktig cashmere og paraplyen har perlende regndråper fra Bergens triste novembervær. Høflig hilser vi og de neste to timene blir vi sittende å prate om veldig mye annet enn investeringer.

Tiden vi bruker i lag skaper tillit, han gir av seg selv og forklarer mye om livets opp og nedturer. Joachim er 20 år eldre enn meg – og har sannsynligvis 20 år ++ igjen i PE bransjen, skal vi tro ham selv.

Vi snakker mye om barn, familie og kjerneverdier samt livets utfordringer. Underveis i møtet får jeg en unik innsikt i livsstilen til en av Norges mest markante menn i en myteomspunnet bransje – nemlig PE bransjen.

I mange år har det vært stort hemmelighold, lite transparens og forbeholdt eliten å investere i bransjen. Nå sitter en sliten ex-politimann som har gjort seg økonomisk uavhengig gjennom oljetrading å diskuterer exit-strategi med mannen som var en pengetrykker for staten i årevis.

Joachim forklarer at de har kommet godt i gang med Turnstone og fondenes investeringer. Fondet som opererer mye i Storbritannia og Europa ellers, har hatt en vanvittig start. Joachim forteller litt om sine nyeste tilskudd til teamet og trekker frem en person.

Artikkelforfatter reinvesterer noe av milliongevinste fra oljetrading inn i Turnstone Denne personen tok NHH i tillegg til å utvikle programvare for et selskap, være en nevenyttig mann og jobbe i Nordsjøen.

Allsidigheten til vedkommende og hvordan han klarer å se ting i sammenheng var avgjørende for at vi ansatte ham. I Turnstone er det ikke lett å få jobb. Det kreves ekstraordinære ferdigheter. Det holder ikke med en master fra NHH. Du må være kremmer og handlekraftig, forklarer Joachim.

Vi har et kjerneteam som har jobbet sammen i mange år. Vi har vært igjennom en lærekurve i vårt nisjemarked. En reise som har ført oss dit vi er i dag hvor vi nå treffer på 95% av de investeringene vi gjør. Dette er en kompetanse og et nettverk som er bygget opp over 15 år og som vi ikke kan rekruttere fra andre organisasjoner. Ved å håndplukke de rette kandidatene og dyrke talentene frem – og akkurat dette syntes Joachim er noe av det beste med jobben. Vi bestiller hver vår biffbagett – noe overstekt, men det smaker godt. Potetchipsen var kanskje den den beste – ikke hovedretten.

Litt sånn er det også i PE-bransjen når man velger ut dealer. Man får hele tiden som en etablert aktør tilgang på mye informasjon som man setter sammen, men det er kanskje sideinformasjon som er den beste. Den den de andre ikke har fanget opp.

For den ferske forklarer Joachim engasjert – mindre selskaper har høyere kapitalkostnader enn større. Årsaken til dette er at det er mer risikabelt å investere i mindre selskaper. De har kanskje bare en nøkkelkunde eller nøkkelansatt, mens større selskaper har flere store kunder og dyktige medarbeidere. Dette betyr at mindre selskaper verdsettes lavere per overskuddskrone enn større.

Som Joachim forklarer, gir dette en forretningsmulighet: Om et selskaper har et overskudd på 5 millioner kroner, verdsettes det kanskje til 5 ganger overskuddet, altså til 25 millioner kroner. Et ti ganger så stort selskap som altså har et overskudd på 50 millioner kroner, verdsettes kanskje til 7 ganger overskuddet, altså til 350 millioner kroner.

- Mange av de prosjektene vi investerer i er slik at vi kjøper 10, 30 eller 60 selskaper og slår disse sammen. Tenk deg altså at du kjøper 10 selskaper som er verdt 25 millioner kroner for 250 millioner kroner. Overskuddet til dette kombinerte selskapet er til å begynne med 50 millioner kroner. Deretter tar du ut stordriftsfordeler på, la oss si, 20%. Da vil overskuddet for disse ti selskapene samlet øke med 10 millioner kroner, til 60 millioner kroner. Så vet vi fra vårt eksempel ovenfor, at et selskap som har et overskudd på over 50 millioner kroner, verdsettes til 7 ganger per overskuddskrone. Altså er dette selskapet nå verdt 60x7 = 420 millioner kroner. Her har vi altså tjent 420-250 = 170 millioner kroner.

Dette kalles buy & build forklarer han. Dette er verdiskaping man ikke får på børsen, siden bedriftene der ofte er for store til å få disse effektene. I stedet er børsen der bedrifter som er bygget med buy & build blir solgt når de er ferdig bygget opp, slik som Visma, som nå skal børsnoteres. Visma er bygget opp av over 200 selskaper som er slått sammen. Det meste av verdiskapingen er skapt før børsnoteringen. Som Joachim litt spissformulert omtaler børsen: Aksjemarkedets gamlehjem. Bedriftene på børs er de som er bygget slDet er egentlig litt banalt. Han rister litt lett på hodet når jeg forklarer at jeg har gjort 1300% på oljetrading på 16 måneder.

Oljetrading og lignende høyrisiko investeringer kan selvsagt slå til, eller ikke. Det er gjerne litt 50/50. I Trunstone gjør vi kun dealer som vi er tilnærmet sikre på at vi tjener på. Det er vel forskjellen. Du tar stor risiko, vi tar ikke så mye. Profet i egen by

Det sies at man ikke blir profet i egen by – men det er ingen hemmelighet at mange av byens formuende har puttet penger inn i Turnstone. Store navn, bedrifter og privatpersoner har nå investert i fondet. Det er selvfølgelig en høy grad av diskresjon.

Men hvem vil ikke være med på denne reisen med det erfarne teamet – kontrer jeg.

Selvsikkert lener Joachim seg tilbake og bare smiler. Vi har vært og vil være en pengemaskin i mange herrens år fremover.

For min del som investor søker jeg å reinvestere noe av det jeg har tjent mest penger på. Olje.

Når du foretar en slik investering Espen – bør du ha noe horisont. Du vet – renters renter og alt det der, sier Joachim. Imens jeg tygger og glefser i meg potetchipsene illustrerer Joachim et løp på fem år.

Innen fem år er vårt mål å doble pengene dine. Underveis vil du få utbytte etter hvert som ulike dealer realiserer seg. Disse kan du reinvestere igjen året etter. Slik holder du kapitalen din i arbeid, forklarer Joachim. Horisont

For min del handler dette om pensjonssparing. Vi ler litt og han sier – jeg skal ikke pensjoneres på mange år enda. Dette er livet mitt sier han med et smil rundt munnen. Årene går fort og har man muligheten, er dette en veldig fin måte å ha som langsiktig sparing.

Pensjonssparing for de privilegerte

Ikke alle kan hoste opp 100,000 euro – men det er betraktelig flere enn som kan levere inn 1 million euro hvert år. Vi er på en måte med å demokratiserer PE-bransjen, sier Joachim med et smil.

Jeg har regnet ut at hvis jeg putter inn 100,000 euro hvert år i 20 år vil jeg ha om lag 150 millioner kroner i 2044. Jeg har ja, gått inn med 2 millioner Euro – som er forventet overskudd av risikotrading. Det er en veldig hyggelig pensjon.

I torsdagens utgave av Finansavisen sier leder av Norsk venturekapitalforening, Ellen Amalie Vold, at mange fondsforvaltere konkurrerer om de samme pengene. Link.

Turnstone har ikke merket mye til dette, tvert imot har pågangen fra investorer har vært god. Fondet til Joachim on-boarder nye kunder frem til jul. Så er du en som meg som vil differensiere dine investeringer og har kapasitet til å investere, bør du ta en kikke på Turnstone.

Vel ferdig med middagen snakker vi videre om visjoner, drømmer og muligheter. En time og femti minutter med læring. Jeg vil nesten påstå det var verd 100,000 euro i seg selv.

Vi har vel alle sett TV-aksjonen som auksjonerer bort middager – neste år bør du melde deg, Joachim. For de to timene med deg var verdt mye mer enn penger. Det gav innsikt i en verden man vet veldig lite om.