Oljen : Vi så en del shortinndekning i oljen i går. Med rentehevingen var det en del som tok profit på longs og gikk short. Dette var en kortlevd handel da nedsidecaset for olje er event drevet og dagens situasjon må drastisk endres om prisene skal ned. OPEC sin produksjon falt med 210k fpd i mai… ikke helt i tråd med en økning som de ønsker. Goldman peker videre på at det ikke er nok CAPEX inn i olje for å kunne drastisk øke produksjon. Vi ser videre at USA innfører nye Iran sanksjoner så en snarlig løsning rundt en Iran avtale og mer olje i markedet synes å ligge lengere ut på tidslinjen. Brent handler 119,62USDb med WTI på 117,36USDb
Nedsidecaset for olje er at man får såkalt «demand destruction». Et eksempel på dette er en global resesjon. Societe General mener at det vil da evt fjerne 3m fpd i etterspørsel og kan senke prisene ned under 90 dollar.
AKSJEMARKEDET: Det var helt riktig at man skulle selge rallyet. Det vi ikke så for oss var at Oslo børs hadde gårsdagens høy kl 09:05 og var da opp 0,46% fra onsdagens close.
Det er dessverre ikke mange tegn som peker på at bear markedet skal stoppe opp. Et interessant punkt vi legger merke til er at 167 selskaper på Russell 3000 har nå en markedsverdi på mindre enn sine kontantbeholdninger. Dette er rekordnivåer og forrige gang vi så et så høyt nivå var i februar 2009. Så selv om markedet er tøft er det selskaper der ute som kan være interessante å se på. Det man må være klar for er å trekke seg litt ut fra OBX indeksen og evt ut av Norge. Vi legger til at kronen er på historisk svake nivåer, bare mars 2020 der det var verre. Så handler man aksjer i dollar, bør man legge en halv tanke mot en evt valutahedging. (om du ønsker innsikt i listen er det bare å ta kontakt med megleren din hos oss)
Vi så i går en total reversering av faktoravkastningen der Trade Activity var vinneren onsdag, men klar taper i går. Vi så dermed et marked i går som var mer i tråd med slik juni totalt sett har vært. Vi venter at dette kommer til å vare videre. Man må bare innse at renten skal opp og prisingen på aksjer skal ned.
Det skal sies at vi ser vi på tidligere kvartaler i historien så er gjennomsnittlig SP500 PE, når amerikansk 10 åring er på 3-4%, på 18,26 i snitt og vi er nå på 18,33. Dette er da basert på siste 12 mnd inntjening. Ser vi på 12 mnd Forward PE ligger vi nå på 16,04x og med US 10 år på samme nivå er snittet på 15,81x. Så man kan si at PE nivået er in line, men utfordringen er om Earnings i PE formelen skal holde seg eller skal ned. Det er forventet en ganske kraftig økning de neste 3 årene, så her må man passe på med tanke på den fundamentale dataen som kommer ut.
MAKRO/FX
En volatil dag med voldsomme intradagbevegelser i de fleste markeder.
I USA falt makrotall for nybygging, flere enn ventet søkte trygd og flere forventings indekser lavere enn ventet. I dag slippes Feds Monetary Policy Report og ett ører til sentralbankens betraktninger. Vi får tall for industriproduksjonen, forventingene tilsier lavere vekst. 10 års renter på 3,321 prosent med 30 år på 3,298 prosent. USD testet igjen nivåer ned mot 1,0350 mot EUR før en kraftig reversering til 1,06. USD indeks på 104,01 og EURUSD ligger 1,0525. Frykt for lavere vekst og mindre aktivitet i amerikansk økonomi gir ansikt til USD bevegelsen.e
I Østen slapp BOJ resultatet av sitt rentemøte og de holdt renter endret på -0,10 prosent. Børsene noe blandet Shanghai er opp 0,83 prosent og Hang Seng er opp 1,16 prosent. Nikkei er ned 1,61 prosent og Sydney tar av 1,91 prosent. YEN på 134,05 mot USD og AUD ligger 0,7015 mot USD. Yuan vaker rundt 6,70 nivået mot USD.
I Unionen slippes inflasjonstall, 8,1 prosent ventet åå med 3,8 prosent mm for Mai. Skulle tallene overskride kraftig mot oppsiden er det særs mulig med økt rentefrykt og derav regionale sterke utfordringer for sterkt belastede søreuropeiske land. Det kan synes som det er økt spenning til hva ECB har i verktøykassa. Tyske 10 års renter på, 1,7005 prosent. Italia 10 år på 3,878 prosent mens UK 10 ligger 2,5150 prosent. Euroindeks noe høyere, 111,58. CHF tok ett byks mot sterke siden etter pressebrief fra SNB uten tydelige signaler om deres nivå for CHF. EURCHF under 1,02. GBP reverserte med fallende USD, 1,2280 mot USD og 0,8560 mot EUR.
Gull forsetter sine jojo bevegelser, 1 847USDo. Sølv på 21,867USDo. Kobber under 4,10 USDp. Aluminium på 2 532USDt. Hvete stiger noe, 1,073USDb med Mais på,790,9USDb. Ris 16,370USDb. Kaffe på 231,5USDp.
Ny dag med store intradag bevegelser , 10,36-10,54 mot EUR. Store intradag bevegelser gir økte utfordringer for sikring for bedrifter og er intet sentralbanken ønsker. Det er lite med makrotall, fokus mot riskbildet ute. EURNOK åpner fredagen 10,4940 med USDNOK igjen under 10,..9,9750 og SEKNOK på 0,9825. GBP koster 12,2550.
