Torsdag 10. februar fikk vi de nye amerikanske inflasjonstallene (CPI) for januar, og markedet ble igjen overrasket over tallene. En ny inflasjonsrekord på 7,5% år-over-år ga enda mer usikkerhet og rentefrykt. Vi så et umiddelbart nedsalg i risikoaktiva som teknologi og krypto, samtidig steg den amerikanske 10-åringen til over 2%. Jeg skrev tidligere at dette kunne være et vippepunkt i negativ retning for markedet og vi får nok en konklusjon på den tesen snart.
Av: Kristoffer Øverås
CME-group legger stadig ut forventet sannsynlighet for renteøkning og hvor mye renten forventes å settes opp. Her er en oversikt som ser dyster ut dersom du håper på en rask rekyl i aksjemarkedene:
Som en kan se av diagrammet er det nå en 94,7% forventning om renteøkning på mellom 0,5-0,75 prosentpoeng. Samtidig har Goldman Sachs gått ut med predikasjoner om 7 rentehevninger i 2022 for å bremse inflasjonen. Det er imidlertid en måned til neste FOMC-møte som vil gi oss mer klarhet om hva det endelige utfallet blir.
Makromiljøet vi beveger oss inn i nå kommer til å bli vanskelig å handle i. En ting som likevel virker sikkert er at vi får rentehevninger fremover, både i USA og i Norge, og disse vil prege finansmarkedene. Hvordan kan en investor finne avkastning i et slik miljø?
Jeg har tidligere snakket varmt om gull og dollar-long posisjoner. Energi og andre råvarer kan også være gode alternativer som diversifisering i porteføljen. Jeg forventer en rotasjon som gradvis presser større institusjonelle aktører i retning av disse inflasjonshedgene.
Samtidig vil jeg nevne noen attraktive ETF’er (Børshandlede fond som du kan handle som en aksje).
Watchlist:
- Horizon kinetics inflation beneficiaries ETF (INFL)
- Invesco dynamic energy exploration & production ETF (PXE)
- Invesco DB Agriculture Fund ETF (DBA)
- Simplify interest rate hedge ETF (PFIX)
Spesielt vil jeg trekke frem Simplify interest rate hedge ETF. Harley Bassman, administrerende partner i Simplify Asset Management, sier dette om produktet;
“Portfolios today are too often overexposed to interest rate risk and the impacts from a reemergence of inflation, but hedging portfolios against these risks has long been challenging as traditional hedges, like futures, come with large costs of carry, while more sophisticated approaches, like interest rate derivatives, have only been available to institutional investors. With PFIX, investors now have a tool that can be used as an explicit hedge against rising rates for all the parts of a portfolio that tend to struggle in a rising rate environment, including high quality longdated fixed income, real estate, and growth equities.
Videre kan jeg tilføye at fondet benytter seg av «over-the-counter» (OTC) renteopsjoner beregnet på å gi en direkte og transparent konveks eksponering mot store bevegelser oppover i renter og rentevolatilitet. Vanskelig å gjøre dette som en privatinvestor og nydelig at det nå tilgjengeligjøres slike alternativer for alle.
Utover dette trengs det ikke mer forklaring. Her har du en hedge mot økende renter som helt klart vil komme fremover. Kanskje den sikresete formen for avkastning du kan finne på markedet i dag.
