Oljen : Vi jobber fortsatt med tesen at oljen er en risk on risk off proxy og at 70 er bunnen i denne sykkelens. Vi mener derfor at oljen er buy the dip. Vi mener at en eventuell resesjon kommer til å være drevet av bank runs, noe vi mener Yellen og Powell vil gjøre alt de kan for å stoppe. Vi har tro på den kinesiske vekststoryen der vi ser at flytrafikken kun er tilbake på 20% av 2019 nivåer. Med videre økt mobilitet, vil dette dra med seg etterspørselen. Brent ligger 74,86USDb med WTI på 69,57USDb
AKSJEMARKEDET: Etter en begredelig europeisk børsdag, snudde det amerikanske markedet utover kvelden etter at Yellen blant annet sa hun kom til å ha møter med «Financial Stability Oversight Council». Man så direkte at regionale amerikanske banker begynte å handle mot oppsiden. Vi tror at Yellen kommer med uttalelser denne uken som hinter som sikring av innskudd. I disse tider vil en annen konkret melding være det samme som å be innskyterne ta ut pengene som overskyter $250k. Vi tror ikke Yellen ønsker å være katalysatoren for et «bank run». Vi ser allerede at det er tatt ut betydelig med midler fra de bankene.
Dette gjør at vi tror fortsatt på et long bias, men ha en trading «mind set» der man jobber med rangene.
I forhold til posisjonering så vi i perioden 10-16 mars at markedet var mest overvekt Europa siden 2017, overvekt USD, overvekt kinesiske aksjer, overvekt ESG investeringer, overvekt US treasuries og Investment Grade obligasjoner. Videre så vi fra den undersøkelsen av markedet hadde posisjonert seg netto undervektet Bank og Tech.
Vi mener man skal ha fokus på big tech, gjerne USA, fremover. I forhold til tekniske posisjonering ser en del av strategene et gulv på SP500 på 3800 og man skal selge nivåer over 4100-4200, altså de markerte feltet her.
På fredag kommer PCE tallene, som er den inflasjonsmålingen FED ser mest på. Utenom det er så får vi BNP USA på torsdag, og et par mindre ila uken.
MAKRO/FX
Amerikanske renter presses mot nedsiden, neppe dårlige nyheter for de med store obligasjonsporteføljer og tilser at markedet forventer at sentralbankene gjør sitt for å beholde finansiell stabilitet. Spenningen er vel om utviklingen i banksektor fortsetter og hvilke grep de tyr til. Auksjon i korte rentepapirer, 3 og 6 måneder, FEDs Jefferson på talerstolen ellers en rolig mandag. 2 års renter på 3,820 prosent med 10 år på 3,385 prosent med 30 åringen på 3,634 prosent. USD midt i siste dagers range, 1,0766 mot USD og på indeks 102,74.
I Østen startet børsuken blandet, Nikkei opp 0,41 prosent med Sydney opp 0,10 prosent Hang Seng ned 0,65 prosent og Shanghai tar av 0,45 prosent. Tall fra kinesisk industri viser fallende avkastning i industrien. YEN på 130,88 mot USD og AUD ligger 0,6650 mot USD og Yuan på 6,8765 mot USD.
I Unionen får vi en rekke tall fra Tyskland, IFO viktigst. En rekke BuBa medlemmer, inklusive sjefen Nagel på talerstolen. Europeiske renter også lavere, men ikke på samme nivå som US. Det vil si at rentespread faller. Tyske 10 år på 2,165 prosent med Italia 10 på 4,010 prosent. UK 10 på 3,311 prosent. Euroindeks på 120,98. EURCHF på 0,9898 mens GBP handler 1,2236 mot USD og 0,8789mot EUR. Storstreik i Tyskland vil nok prege nyhetsbildet.
Gull på 1.991USDo og vi forventer test høyere om usikkerhet tiltar. Sølv på 23,207USDo. Kobber ligger 4,079USDlb mens Aluminium handler 2.342USDt. Hvete på 684USDb med Mais på 638USDb. Ris handler mot oppsiden, 17,830USDcwt.
Krona med relativt store intradagbevegelser. Choppy oljepris og vanskelig risk tilnærming gjør som så ofte før, ustabile dager for små valutaer. Vi tror dette bildet vil vedvare og høyere risk for svakere enn sterkere NOK. EURNOK åpner uka på 10,2975 mens USDNOK ligger 10,4825. SEKNOK på 1,0068 og GBP koster 12,8370.
Hvis det var noen ord og uttrykk du ikke forstod, referer vi gjerne til dette «Finansopediet»: https://www.tiderpenger.no/finansopedia/
