Oljen : Goldman Sachs mener at oljeprisen fortsatt ikke er så høy at den vil drepe etterspørsel. Vi ser at sommeren vil dra etterspørselen av bensin og diesel. Ser vi korrelasjonen mot olje, vil dette være med å dra prisen på brent oppover.
Vi har sett uttalelsene til OPEC den siste tiden og lite indikerer på at det vil sprute mer volum derfra. Brent handler 119,92USDb mens WTI ligger 118,53USDb.
AKSJEMARKDET: Inflasjonstallene fredag var virkelig ikke det markedet ønsket seg. Man, inkludert oss, har snakket om «Peak Inflation», men med topp KPI fredag på 8,6% mot ventet 8,3% og kjerne-KPI (eks energi og mat) på 6% mot ventet 5,9%, knakk markedet i USA sammen og stengte rundt dagslav. Graver vi ned i tallene i USA var mat opp 10% åå, og energi opp 34,6% åå. Dette er den største økningen vi har sett i hele år. Det var nok ikke mange som hadde det på lottorekka si i juni.
Det som er vrient for aksjeinvestorer nå er at makrobildet er ekstremt vanskelig. Alle vet at renten skal videre opp, men vi ser bare den siste uken er implisitt rente ved utgangen av året i USA gått fra 2,815% til 3,235%. Altså 50 bps høyere. Det betyr at de PE forventningene man hadde priset inn, må nå ytterligere på nytt prises inn. Dette vi tydelig på Nasdaqen som falt mest i USA og er mest sensitiv til renteoppgang.
Vi nevnte fredag at juni er en historisk svak måned og juli historisk sterk. Dette er selvfølgelig statistikk og viser ikke de forskjellige økonomiske periodene vi er i, men ønsker man å følge statistikken, skal man tørre å laste opp aksjer utover. Denne uken kommer til å starte i rødt og være tung.
Ha fokus på selskapene som er relatert mot energi og frakt.
GA FAKTOR: Vår norske portefølje endte forrige uke opp 2,38%. OSEBX endte ned 2,6%. 8 aksjer endte i minus, mens 7 endte i pluss. Det var Havila som dro lasset med en oppgang på 72%. I disse tider er dette et godt eksempel på at man må enten være veldig tett på de aksjene man handler, ellers så må man ha en bred nok portefølje. Det er ekstrem volatilitet og sprik i markedet.
MAKRO/FX
Amerikanske 10 års renter ligger 3,165 prosent og 30 åringen omsettes 3,203 prosent. Handel over 3,20prosent på 10 åringen må vi tilbake til før Lehman for å se. Det er som nevnt ingen endring inflasjonpresset , dette binder sentralbanken litt og markedet forventer videre oppjustering av renter. USD tok ett byks mot oppsiden og som nevnt i sist uke tror vi, med dagens bakteppe, at utviklingen for Dollar kan vedvare. Teknisk sett et 1,05 og 1,0350 nivåene viktige før en eventuell test av 1,00 ( lavere kurs gir sterkere USD).EURUSD åpner dagen 1,0485. USD indeks på 103,10 og nivåer over 105 vil kunne gi test av 115 og høyere, nivåer ikke sett siden tidlig 2000 tallet. Fed medlem Brainard på talerstolen, første etter fredagens inflasjonstall og det er auksjon i korte rentepapirer , 3 og 6 måneder.
I Østen åpnet uka med røde tall for de største børsindekser. Australia holder stenget men Nikkei var ned 2,98 prosent mens Shanghai er av 1,28 prosent. Hang Seng på 3,48 prosent. YEN svekkes og handler på nivåer ikke sett på flere 10 år. Vi ser videre nye bekymringer fra Kina rundt Covid19 smitte. YEN ligger 135,00 med AUD på 0,7030 mot USD og Yuan ligger 6,73 nivået mot USD.
I Unionen finner vi ikke noen tall på makrokalender. ECB og utfordringer i medlemslandenes gjeld og manglende vekst gir hodebry så ett øre til hvordan de ser for seg en best mulig løsning. Euroindeks på 110.00 CHF på 1,0380 mot EUR. I UK slippes en rekke makrotall i dag, BNP viktigst. Industriproduksjonen ventes på 0,2 prosent mm og 1,7 prosent åå. GBP noe sterkere mot USD, 1,2280 , mer sideveis mot EUR, 0,8535.
Gull med volatil dag fredag, først falt prisen til 1 830USDt nivået før en reversering til 1 875USDt, inflasjonsrapporten gir økt tro på Gull som inflasjons hedge. Sølv på 21,910USDo. Kobber på 4,2830USDp. Aluminium noe lavere, 2 693USDt. Hvete på 1,081USDt. Mais på 775,1USDt. Ris faller videre, 16,385USDt. Kaffe på 228,1USDt.
Inflasjonen hjemme også høy og om vi tar bort strømstøtte er vi nesten på nivå med USA.
Vi får rapport fra NB sine regional kanaler den 14 juni og spenning til om trykket vi har sett i norsk økonomi over tid vil vedvarer eller om økt forsiktighet rundt økte renter og mangel på komponenter har stagget den sterke trenden i næringslivet. Rente møte i neste uke blir spennende, de fleste ser for seg høyere renter og ett sprik på 0,25-0,50prosent oppgang er konsensus. Vi har tidligere nevnt at totale belastningen på husholdninger stiger bratt så kan være en forsiktig rentesetting bør vurderes. EURNOK åpner uka på10,2450 med USDNOK på 9,7750 og SEKNOK på 0,9720. GBP koster11,989.
