Oljen Vi fikk en svak olje i går og flere kommentatorer peker på at årsaken er at Ungarn og Slovakia setter seg på bakbeina. Dette mener vi var ventet, så dette er bare en cover story i mangel på annen data. Vi så en bred selloff i flere råvarer sammen med børs. En tydelig risk off bevegelse. Som vi mener ikke er drevet av noen spesielle nyheter. Long fra disse nivåene kan være interessant om man ser i chartet. Vi er underliggende bull til olje, men noen pullbacks må man tåle i et slikt klima.
AKSJEMARKEDET: Vi fortsetter forrige ukes trend med ekstrem volatilitet. Vi ser 10 dagers realisert volatilitet i VIXen er på ca 200% vs 80% for et par uker tilbake. Utslaget på børsene er Nasdaq ned 4,3%, SPX ned 3,2% og OSEBX ned 3% i går. Det var naturligvis energi som tok den største beatingen med en oljepris som falt kraft. Vi så energisektoren i USA ned 8,3%. Vinneren var grunnleggende konsumentvarer (consumer staples). Markedet er så ekstremt volatilt for tiden at det er vanskelig å komme med noen kortsiktige markedscall. Så det beste er å ha en sylskarpt fokus på et par enkeltselskaper.
Vi legger til at Goldman trekker seg fra å jobbe med SPACs (børsnoteringer for selskaper som ikke oppfyller de standardkravene til en vanlig børsnotering) så tydelig at det er tungt for det meste innenfor aksjer og finans som ikke omhandler utnyttelse av den høye volatiliteten (les trading).
Det som er interessant er at markedet nå priser inn litt lavere rentekurve enn de gjorde fredag. Så det kan være vi skriver i Finansavisen i dag, at «peak hawkishness» er nådd.
NHY: Hydro kom ned på jorda med tyngdekraften den også. Etter å han handlet 3 ganger greit over 90 i april ga aksjen opp etter tallfremleggelse. Ned 25% på 14 handledager etter toppnotering 19. april. Aksjen nå nede og tester støtte på 200 dagers glidende snitt på 70,44. Begynner å bli brukbart oversolgt med en 14 d RSI på 31. Vi har fått en nedgang på aluminiumspriser med lockdown i Kina, så naturlig at NHY tester snittene sine. Vi mener fortsatt at det vil være bottlenecks videre, så når Kina løfter litt på lockdownsløret sitt, bør man forvente en oppgang i aluminiumspriser. NHY kan derfor være en attraktiv aksje å se på.
MAKRO/FX
USA markedene fortsette rå være volatile, de store børsindekser faller videre. Dow ned 1,99 prosent mens Nasdaq tar av 4,29 prosent. 10 års renter på 3,052 prosent mens 30 åringen ligger 3,166 prosent. USD noe svakere men holder seg mot sterke siden, indeks på 103,60 med EURUSD på 1,0575. En rekke, FOMC medlemmer på talerstolen i dag, 5 stk har vi talt. Det er lite med makrotall denne tirsdagen, Redbook, 15,2 prosent åå. Moskva kom ikke med nye trussel og gårsdagens tale og feiring av ww2 seiere ga således ingen endringer i det store bildet.
I Østen er børsbildet noe blandet, Nikkei er ned 0,43 prosent mens Sydney tar av 1,13 prosent. Shanghai er opp 1,14 prosent og China A50 er opp 0,52 prosent, mer «vestlige» Hang Seng er dog ned 1,70 prosent. YEN handler 130,45 mot USD, AUD noe lavere, 0,6979 mot USD. Yuan på 6,7240 mot USD. Detaljhandels tall fra Australia inn over konsensus, 1,2 prosent første kvartal.
I Unionen hadde vi en tung børsdag mandag, mye bekymring mot Putin og eskalerende ordbruk. I dag slippes ZEW indeksen, -42 er konsensus. Vi får industriproduksjonstall fra Italia, -1,9 prosent mm og 1,3 prosent åå er ventet. Tyske 10 års renter på 1,0885 prosent og UK 10 ligger 1,959 prosent. Euroindeks på 109,72. CHF stabil mot EUR, 1,0490. GBP handler 1,2370 mot USD og 0,8555 mot EUR.
Gullprisen stabil, 1 862USDO. Sølv på 22,045 prosent. Kobber på 4,2460USDp. Aluminium faller noe , 2 758USDt. De softe råvarer holder seg på nivåer uten store endringer, hvete på 1,097USDt med Mais på 776,9USDt. Ris på 16,740USDt.
På berget kom inflasjonstall på morgenkvisten, økende inflasjon over hele linjen, kjerne opp 0,9 for april mot ventet 0,6 prosent, KPI opp 1,2 prosent mm dvs April og 5,4 prosent åå, konsensus var 0,6 og 4,7 prosent. Økt inflasjon gir utfordringer i lønnsoppgjør og rentesetting. Produksjonspriser 66,4 prosent noe lavere enn ved siste måling, 79,4 prosent. Krona fortsetter mot svake siden, mange så elementer trekker NOK nedover, dagens inflasjonstall isolert sett motsatt vei mens gårsdagen fall i energipriser ga prisfall for NOK, vi åpner dagen med EURNOK på 10,1825 og USDNOK omsettes 9,6225 og SEKNOK på 0,9585. GP koster 11,89. Fokus mot riskbildet ute og energipriser.
