Oljen; Vi fikk to avklaringer rundt oljen i helgen. Den første var at EU ble enige om et pristak på $60/fat. Dette var litt lavere enn diskutert ($65), men fortsatt relativt høy sammenlignet med prisnivået på eksisterende russisk olje.
Videre så ble OPEC+ enige om å holde produksjonen uendret. Dette var blant annet grunnet usikkerheten rundt en evt russisk respons til pristaket. Russland uttaler at de kommer til å heller redusere produksjon enn å selge til land som overholder pristaksregelen. Vår antakelse er at flyten kommer til å fortsette så lenge som pristaket er over markedsprisen på Uralolje. Videre så kan dette pristaket faktisk øke prisen på Uralolje, da det når blir ansett som greit å handle russisk olje, så lenge prisen er under $60/fat. For brentoljen så anser vi avgjørelsene som kom i helgen som priset inn i markedet. Brent handler 85,92USDb med WTI på 80,33USDb.
AKSJEMARKEDET: Det kan virke som aksjemarkedet har blitt meget komfortable og det ser vi når vi ser mot volatiliteten. VIX indeksen handler på nivåer fra tidlig i år, rett under 20-nivået og er totalt sett opp 10% i år. Dette står i kontrast med MOVE indeksen, som måler volatiliteten på amerikanske statsobligasjoner. Disse har handlet i tandem i år, med MOVE-indeksen som oftest litt høyere. Vi ser nå en spread mellom indeksene og spørsmålet blir om det blir tettet med en økning i VIX eller videre fall i MOVE. Vi mener at såpass mye positivt er priset inn i aksjer i det korte bildet. Ser vi på put/call forholdet og avkastningen på indeksen har de det siste kvartalet hatt et inverst forhold. Man har sett markedet falle og økt eksponering mot Put vs Call opsjoner og vise versa. Det vi så den siste uken var at aksjemarkedet falt sammen med fallet i eksponering mot put opsjoner vs call opsjoner. Er dette en indikasjon på at aksjemarkedet er blitt litt for komfortabel? På fredag får vi produsentprisene fra USA. Dette er en type inflasjonsmål og er de første vi får for november som kan indikere noe om hvordan prisnivået er i USA. Dette vil også være med å sette stemningen videre.
MAKRO/FX
Amerikanske arbeidstall og nye jobber skapt viser fortsatt trykk i økonomien. Renter steg brått etter tallene for deretter å falle tilbake og sluttet uka på laveste kurser. USD tilsvarende, styrket seg etter tall for så å falle tilbake. EURUSD sluttet uken 1,0540. En rekke ISM indekser i dag og auksjoner i korte rentepapirer. 2 års renter på 4,319 prosent med 10 åringen på 3,533 prosent. 30 åringen på 3,578 prosent. EURUSD på 1,0575 og USD indeks på 104,85.
I Østen begynner uka med positive børser. Utviklingen i Kina er selvsagt fokus og endringer i politikk synes fremstå som positivt mottatt. Endring kan skyldes at store aktører flytter produksjon eller utaler at de kan flytte produksjon ut av Kina og inn i nærliggende land. Hang Seng opp 3,96 prosent med Shanghai opp 1,64 prosent. Nikkei opp 0,15 prosent og Sydney la på seg 0,33 prosent. Yen handler 134,65 mot USD og AUDUSD ligger 0,6830. Yuan på 6,9525 mot USD.
I Unionen slippes PMI indekser og tilsvarende for en rekke medlemsland. Detter møte i Eurogroup og tenker energi og pristak er fortsatt på agenda. Euroindeks på 114,80 med EURCHF på 0,9888, GBPUSD ligger 1,2330 og EURGBP handler 0,8580. Tyske 10 års renter på 1,8160 mens UK 10 ligger 3,1655.
Gull på 1.816USDo, lavere USD har så langt ikke presset prisen på Gull høyere. Kobber på 3,8705USDlb. Aluminium ligge 2.549USDt. Hvete på 762USDb, Mais på 646USDb og Ris omsettes på 17,670USDp.
Krona noe svakere på slutten av uka men intradagbevegelser var små. NB slipper rapport fra regionalt nettverk i morgen og en viss spenning til temperaturen i innlands økonomien. EURNOK på 10,2900 mens USDNOK ligger 9,7335, SEKNOK handler 0,9480 og GBP koster 11,9985.
