(+) Hva er fundamental analyse?

Hva er fundamental analyse? En fundamental analyse er en av de mest vanlige formene for å analysere et selskap, og se om det er aktuelt å investere i dem. Hovedprinsippene i en fundamental analyse er å se på selskapets regnskap fra tidligere, lese igjennom rapporter (kvartalsrapporter, årsrapporter og spesielle hendelser). Målet med denne formen for analyse er å kunne få en antydning til hvordan selskapet / konsernet håndterer inntekter, resultater, utgifter, gjeld og lignende.

Når man lager en fundamental analyse er det vanlig å plukke ut enkelte av tallene man ser i rapportene, som er mest aktuelle. Eksempler på dette er resultater, inntekter, utgifter, salg av eventuelle varer, egenkapital, gjeld. Dette er da også vanlig å sammenligne med tidligere rapporter.

Av de tallene man så har plukket ut pleier man å beregne ut nøkkeltall, som P/E, P/B, P/S, P/EBITDA osv. Man kan også lage egne nøkkeltall. Ved å få fram disse nøkkeltallene kan man sammenligne med andre selskaper på tvers av samme sektor (viktig at de er samme sektor!), for å se om selskaper er under/overpriset eller hvordan det ligger an sammenlignet med sektoren ellers.

Hvordan gjør man en fundamental analyse?

Som nevnt tidligere benytter man tall fra rapporter for å gjøre fundamentale analyser. Det enkleste kan være å opprette et regneark i et regneprogram, eksempelvis Excel, der man lager en mal for å fylle inn tall. Lager man et ryddig oppsett der man har egne rader for hver rapport vil det være enkelt å sammenligne hvordan selskapet har håndtert diverse regnskapstall, egenkapital, gjeld, inntekter osv.

Når man har laget denne malen for å fylle inn kan det være lurt å legge til formler som automatisk regner ut nøkkeltallene man ønsker. Formlene for de mest «basic» nøkkeltallene er som følgende:

P/E: Marketcap / Earnings (resultat)

Dette nøkkeltallet forteller om hva selskapet er priset til i forhold til sitt resultat. Man deler altså selskapets mcap (aksjekursen x antall aksjer i selskapet) på dets resultat. En «normal» P/E burde være mellom 14 og 20. Er den over dette kan det være et tegn på at selskapet er overpriset, men ikke noe fasit. Er den under er det naturligvis en sjanse for at det er underpriset. Riktignok ingen fasit på dette.

P/B: Marketcap / Egenkapital

P/B forteller om hvor mye egenkapital selskapet har i forhold til sin prising. Det kan anvendes som at man får en indikasjon på hva man ville fått om selskapet hadde lagt ned driften og betalt ut sin egenkapital og eiendeler til aksjonærene. Som med P/E kan en lav P/B bety at selskapet er underpriset.

P/S: Marketcap / Inntekter

P/S forteller oss hva verdien i selskapet er sammenlignet med inntektene (sales) i selskapet. Den burde ligge rundt 1. Om et selskap er verdsatt til 500 000, og har inntekter på 1 000 000, vil man da få 500 000 / 1 000 000 = 0,5 → selskapet er underpriset. Det betyr at for hver krone selskapet tjener, verdsetter vi det til 0,5kr. Dette er, som med alle andre nøkkeltall noe man må sammenligne på tvers av selskaper i samme sektor for å fastslå om man er over- eller underpriset.

P/EBITDA: Marketcap / EBITDA

P/EBITDA er nesten det samme som P/E, bare at man ser på resultatet før skatt, avskrivninger osv. Det kan sammenlignes med bruttoresultat.

Hvor kan man finne disse tallene?

For å finne tall man kan bruke til å lage en egen fundamental analyse kan man søke på selskapets navn, og eksempelvis Q4. Da vil man ofte finne en link til rapporten, samt andre rapporter fra tidligere kvartaler. Dette er enkelt å finne om man handler på Oslo Børs. Om man leiter etter informasjon om mindre selskaper som for eksempel ikke er noterte enda, vil man kanskje måtte sende en mail til selskapet der man spør pent om deres siste kvartals/årsrapporter.

Hvorfor gjør man dette?

Årsaken til at man ønsker å gjøre en fundamental analyse er fordi man ønsker å se på hvordan selskapet har gjort det i markedet så langt. Man får dermed kun sett fortiden. Selv om man bare ser fortiden, kan man gjerne se et snitt og en viss retning selskapet peker, ut ifra inntekter, resultater og nøkkeltall. I tillegg til dette vil man gjerne lese om fremtidens planer for selskapet om man faktisk leser rapporten, kontra å kun se på tallene som er gitt.

Ved å gjøre en fundamental analyse ser man på dagens verdi, og sammenligner den med resultater de har levert. Ved å gjøre dette ser man da på om selskapet er overpriset, og kan falle i verdi (aksjekursen synker) eller om det er underpriset (aksjen kan øke). Det er, som med det meste innen aksjer, ingen fasit på hvordan man kan gjøre. Og, for de som har sett filmen «The Wolf of Wall Street» er det nevnt: «Det er ingen, enten du er Warren Buffet eller noen andre, som veit om det går opp, ned, til siden eller i sirkler».