Oljen Det var en uke med mye spenning for oljeprisen som hadde en range på 7 dollar, men endte uken opp 3,26%. Knivingen mellom makrotall som indikerer lavere etterspørsel og en del større rapporter som peker på at tilbudet ikke klarer å henge med. Vi tror at mye av negativiteten rundt oljeprisen er priset inn og vi kommer til å holde oss rundt 100 nivået. Å estimere den forventede balansen i oljemarkedet er tilnærmet umulig slik markedet er nå. Vi ser dog at opsjonsmarkedet er i en bearish tilt, så man skal være klar over det. Brent handler 97,20USDb og WTI ligger 91,16USDb.
AKSJEMARKEDET: Markedet har komme tilbake litt over 20% globalt, og vi så torsdag kveld og fredag av avmating. Ser vi på shortinndekning er perioden vi har vært i nå, det tredje største rallyet på 10 år. Goldman Sachs tracker dette og man skal være klar over at shortinndekning fortsatt kan skje, men det kan vise seg at den største delen av oppgangen drives av dette.
Vi tror derfor at denne uken kan bli flat til negativ. Det kommer noen tall utover uken her hjemme, men relativt stille på makrofronten. Vi venter et avventende markedet, så det kan være gode muligheter for å posisjonere seg om man har en mening om markedet skal i en retning.
VIX: Vi har nevnt det før, men sier det igjen. Volatiliteten i markedet har falt kraftig tilbake og handler på 5 års snitt, faktisk litt under da snittet er på 20,22. Med volatilitet på disse nivåene er det billigere å hedge seg, enn om volatiliteten er skyhøy.
Det man skal være klar over om man bruker VIX ETFer er at man har rulleringen i mot seg da disse ofte handler futures på VIX. Kurven ligger nå i ganske kraftig contango, noe som betyr at man vil få kurven ganske kraftig i mot seg om man ligger lenge.
MAKRO/FX
USD åpner uka noe sterkere, indeks på 105,70 med EURUSD på 1,0240. Auksjon i korte rentepapirer i dag. 10 års renter på 2,839 prosent og 30 år på 3,109 prosent. Detaljbehandles tall fra Kina under konsensus og industriproduksjonen falt på årsbasis. Tall fra Japan er motsatt og stiger mer enn ventet. YEN noe sterkere, 133,50 mot USD. Yuan noe svakere, 6,7750 mot USD. Euroindeks på 109,70. CHF med nytt byks mot sterke siden, 0,9645, ett øre mot SNB. GBP stabil, 1,2110 mot USD og 0,8455 mot EUR.
Hvete på 792USDb mens Ris ligger 17,130USdp. Gull handler 1 807USDo. Kobber på 3,610USDp. Aluminium på 2 4340USDt.
Krona noe svakere på morgenkvisten, fokus denne uka blir helt klart NB sitt rentemøte torsdag og fokus mot sentralbankens vurderinger. Markedet venter 0,5 prosent økning og det meste i makrotallene tilsier dette. EURNOK på 9,9820. USDNOK på 9,6100. SEKNOK på 0,9385 og GBP koster 11,6350.
