Oljen : Vi så at bensinprisen falt litt i USA og sammen med Biden i går, gir det en liten demper på oljeprisen. Vi mener dette er kortsiktig støy og gir kjøpsmuligheter. Vi er overvekt mot Europeisk E&P vs US E&P. Bakgrunnen for dette er det vi har nevnt før. Freeport holder stengt til september og presser US LNG ned og sender EU LNG opp. Videre pusher Biden US E&P om å tjene mindre (for å investere mer), men dette gjelder da ikke EU E&P.
AKSJEMARKEDET: FED hevet med 75 bps i går kveld og snakket om 50-75 bps ved neste møte. Markedet var ekstremt usikkert direkte etter møtet og under pressekonferansen vi så at markedet priset inn 96% sannsynlighet for 75 bps og 50% sannsynlighet for 75bps. Så man kan si at vi endte dagen på ca 60% sannsynlighet for 75bps, så gjorde Powell jobben sin og sendte aksjemarkedet opp og yielden på 10 åringen ned. Det er tydelig for oss at FED er ekstremt usikre om fremtiden og som Powell selv sa «det er ingen som vet hvor økonomien er om ett år».
Dette reflekteres også i FED sine oppdatert forventninger. De holder i 2023 og 24 for alle praktisk formål sine forventninger uendret for inflasjonen. Videre ned reviderer de forventet BNP vekst på over 1 pp i 2022.
Det bildet de viser her, vil gjøre det utfordrende for vekstaksjene og som vi har nevnt tidligere, har de fleste Nasdaqaksjene ikke en EBIT som kan dekke rentekostnader.
I det korte bildet så vi oppside på amerikanske aksjer. Dette var nok en relief på at usikkerhet var borte og man nå har noe mer håndfast å handle på. Markedet hadde også priset inn 75bps. Vi tok feil på rentenivået, men reaksjonen i går kveld var det samme som vår antakelse.
Vi tror videre at man skal bruke en oppgang på å selge seg ut av vekstaksjer da vi mener de vil ha mest kortsiktig oppside på dette og ha mer fokus på solide og defensive aksjer fremover. Mye er priset inn i fallet hos vekstaksjene, men vi mener at det langsiktige bildet vil fortsatt være mye støy. Det ultrakorte bildet vil variere hele tiden, men fra et strategisyn, så mener vi at vekst vil fortsette å være out of favor.
Ser vi faktoravkastningen i går sammenlignet med i juni hadde vi nesten en motsatt bevegelse, noe vi ventet, men vi mener ikke vil opprettholdes videre.
MAKRO/FX
Amerikanske renter noe lavere etter Feds justeringer. 10 års renter på 3,321 prosent og 30 åringen på 3,361 prosent og derav er rente banen stigende igjen utover på tidslinjen. USD handler i overkant av 1,04 etter test nede på viktige 1,0350 nivået. USD bør holde seg attraktiv mot spesielt EUR hvor problemer står i kø. EURUSD handler 1,0425.USDindeks på 104,86. I dag slippes tall fra boligmarkedet hvor det ventes fall i nye byggetillatelser. Vi får videre tall for trygdesøkende, 215k ventes etter noe overraskende 229k sist uke. Fed fortsetter å anse arbeidsmarkedet for veldig stramt. Auksjon i korte rentepapirer.
I Østen fikk vi ledighets tall fra Australia, 3,9 prosent mot ventet 3,8 prosent. Handelsbalansen fra Japan viser større fall enn ventet. Børsene ender blandet, Nikkei er opp 0,48 prosent mens Sydney tar av 0,23 prosent. Shanghai er ned 0,59 prosent og Hang Seng av 1,53 prosent. YEN noe sterkere, 134,30 mot USD mens AUD ligger 0,70 mot USD. Yuan rett over 6,70 mot USD.
I Unionen overrasket ECB med ett krisemøte kun en uke etter juni møtet. Teama var den store utfordringen landene i sør Europa får med stigende renter og fundingen av store lån og kreditter, ett paradoks mulig at inflasjon må stagges ved høyere renter og disse land da må motta støtte fra ECB. Det er møte i Eurogroup og ett par ECB medlemmer på talerstolen. Det er møte i BOE og det ventes 0,25 prosent rente heving fra 1,00 prosent til 1,25 prosent, så får vi se om Feds justering påvirker resultatet og justeringen blir større. Tyske 10 års renter noe lavere, 1,6390 prosent. Italias 10 års renter på 4,173 prosent. Spania på 2,806 prosent og Frankrike omsettes 2,205 prosent. Euroindeks på 111,49 . CHF på,1,0385 mot EUR. GBP handler noe høyere etter test under 1,20 i går mot USD, 1,2135 på morgenkvisten.
Gull tar noe av siste dagers fall, 1 833USDo. Sølv på 21,642USDo. Kobber på 4,1765USDp. Aluminium på 2 618USDt. Hvete på 1,051USDb med Mais på 776,0USDb. Ris på 16,498USDt.
Krona henter seg noe inn etter en svak åpning på onsdagen, range i går i EURNOK 10,3650-10,4795. Økt fokus på neste ukes rente møte og hvordan vår egen sentralbank skal håndtere rentesetting, energipriser samt eskalerende matpriser. To mutch to fast kan fort bli en fare. EURNOK åpner dagen 10,4065,USDNOK på 9,9850. SEKNOK handler 0,9725 og GBP koster 12,115.
