OLJE: Brent handler på $122 i morgentimene. Libya meldte ila dagen i går de reduserer sin output med omtrent 1m fpd iflg deres oljeminister. Videre uttaler han at det kun er et felt i den sørvestre regionene som produserer, og den produserer 40k fpd. Det er med andre ord lite som hjelper verdens tilbudsutfordringer derfra.
Videre blir nok Biden presset opp i et hjørne hos Saudi og Iran. Han skal på besøk til Saudi og Iran melder at en avtale fortsatt kan inngås. Så får man se hva han velger. Det er mellomvalg i USA og de må få ned bensinprisene for å få stemmer, men på den andre siden vil motstanderne «slakte» han om han inngår avtale med Iran. Biden er selv ikke noe fan av Saudi Arabia. Det blir et interessant politisk spill i sommer.
AKSJEMARKEDET: Det ble en meget tung dag på alle verdens børser i går, noe som fortsatte fra fredagens svake KPI tall. Vi ser at markedet priser 2,73 rentehevinger på neste møte på onsdag. Én renteheving er 25bps, to er 50 bps, tre er 75 bps osv. Dette er opp fra 2,043 for en uke siden. Wall Street Journal var også ute og meldte at det er en mulighet for 75 bps økning på onsdag. WSJ er blant mange sett på som en kanal FED kan lekke info til markedet. Hva som faktisk skjer får vi vite onsdag, men markedet begynner i hvert fall å prise det inn. Vår antagelse, samt faktisk konsensus, er 50 bps, og at onsdag vil gi et «relief rally» da vi inn mot møte skal justere posisjoner for å ha en liten fot i 75bps leiren.
I forhold til allokering mener vi at man bør bruke fallet i markedet til å fokusere kapital sin mot sektorene med økonomisk godt driv. Selskaper som EQNR, AKRBP, VAR etc er selskaper med god cash flow og kan være gode kjøpsmuligheter i det fallende marked.
EQNR: Aksjen stengte ned 4,74% i går. Ser vi på prising relativ til peers så handles den med en rabatt sammenlignet med historisk sammenlignet prising. Selskapet Forward PE er på 6,4x, noe som er 15% høyere enn peers. Historisk har EQNR hatt en 18% premie. På EV EBITDA nivå prises selskapet til 1,5x, noe som er 31% lavere enn prisingsdifferansen til peers. Vi er i et marked der det kan være farlig å «catch the falling knife», men skal man prøve på det bør det være mot de solide selskapene. AKRBP er litt stivere priset enn EQNR, men VAR har en lignende prising som EQNR. Vi mener derfor at EQNR og VAR er de mest interessant større energiselskapene man skal se på. Husk nedsalget i VAR og at det vil ha en påvirkning på kursen fremover.
MAKRO/FX: Renter fortsetter oppover i forkant av onsdagens møte i Fed. 10 åringen ligger 3,358 30 åringen på 3,338 prosent. Rentebanen er således relativt flat, faktisk fallende utover på tidslinjen. USD beholder trykte mot sterke siden, indeks på 104,94 og EURUSD omsettes 1,0425 I dag slippes PPI, 0,8 prosent for Mai er ventet med 10,9 prosent åå.
I Østen var alle de store indekser lavere, Nikkei er av 2,02 prosent, Sydney ned 4,65 prosent mens Shanghai faller 1,60 prosent. Hang Seng tar av 1,10 prosent. YEN 134,50 mot USD og AUD ligger 0,6955 mot USD. Yuan på 6,75 nivået mot USD.
I Unionen slippes ZEW indeks for økonomisk utvikling, 29,5 ved siste måling. Vi får videre tall for industriproduksjon, -2,0 prosent for siste måned er ventet. To ECB medlemmer på talerstolen. Tyskland slipper også ZEW indeks -27,5 er venter her. Tyske 10 års renter ligger 1,620 prosent så den bratte kurven fortsetter høyere. UK 10 på 2,5350 prosent. Euroindeks på 110,56. CHF på 1,0380:mot EUR. GBP noe svakere mot USD, 1,2160 og 0,8583 mot EUR.
Gull falt noe overraskende tilbake etter høy fokus på flow inn i det edel metallet som hedge for inflasjon. Gull ligger 1 825USDo. Sølv på 21,125USDo. Kobber handler 4,2150USDp. Aluminium på 2 638USDt. Hvete på 1,065USDt. Mais på 766,31USDt. Ris på 16,433USDt.Kaffe på 224,6USDp.
Vi får NB sin rapport fra regional nettverk Kl1000. Risk off ute bidro til svekket krone, krydre vi med sentralbanken daglige behov ble presset sterkt mot svekket NOK. EURNOK på 10,3250. USDNOK ligger 9,8930, 10 grensen ikke så langt unna. SEKNOK på 0,9720. GBP koster 12,0450.
