En av de tingene våre lesere har tjent mest penger på siste to årene er small cap selskap som har arbitrasjesaker. Investorer er åpenbart gitt historien ville etter å ta høy risiko en periode fremover for å tjene penger på et forventningrally. Det skjedde i EAM Solar – der tjente mange hundre av våre lesere over 400% på noen uker. Nå har vi en ny kandidat som jeg tror kan være spennende å vurdere!
Investornytt vokser stadig – og det at jeg nesten aldri anbefaler aksjer der jeg selv ikke har eierinteresser i – er spennende for mange. Neste selskap ut blir ofte sammenlignet med EAM SOLAR som vi dekket en periode i fjor. Investorer fungerer i flokk og volum avler volum. Egentlig banalt enkelt.
I neste selskap ut – ventes det en avgjørelse fra den internasjonale domstolen på om selskapet får ca. 7 milliarder kroner – noe som representerer en oppside på formidable 900%.
Zenith Energy – Et mulig forventningsrally i emning
Vi har hatt Zenith Energy på radaren flere ganger, og våre lesere har tjent betydelige summer siden det første intervjuet med CEO Andrea Cattaneo rett før jul i fjor. Den gang var aksjekursen 0,30 kroner, og i løpet av 6–7 uker steg den til over 2 kroner.
Siden den gang har selskapet mottatt en rekke positive signaler og gjennomført samtlige rettsmøter som ligger til grunn for et potensielt erstatningskrav på rundt 7 milliarder kroner. Dette tilsvarer cirka 15 kroner per aksje.
På Oslo Børs har vi sett flere vellykkede arbitrasjecase de siste årene – altså søksmål som, dersom de vinnes, kan gi en betydelig kontantstrøm til saksøker. Et godt eksempel er EAM Solar, som vi også dekket og «frontrunnet» på lignende vis som vi har gjort med Zenith.
Zenith Energy har i dag over 10.000 aksjonærer, mange av dem Investornytt-lesere, etter at vi startet dekningen før jul. Det vi forventer i ukene som kommer, er at investorer vil posisjonere seg inn mot den ventede kjennelsen, samtidig som eksisterende aksjonærer i stor grad vil holde sine posisjoner.
Kjennelsen fra retten er ventet i begynnelsen av juli, altså om 6–7 uker. Dersom vi ser på parallellen med EAM Solar, steg den aksjen over 300 % i forkant av en lignende rettsavgjørelse.
Min subjektive vurdering er at noe lignende kan skje i Zenith Energy. Kanskje ikke fullt 300 %, men jeg tror markedet i tiden fremover vil prise inn muligheten for en stor erstatning, og at vi kan se et betydelig løft i kursen frem mot 15 kroner per aksje – som tilsvarer den potensielle erstatningssummen.
Veien dit er lang – nær 900 % opp fra dagens kursnivå – men forventninger og etterspørsel alene kan være sterke drivkrefter.
Markedspsykologi og muligheter
Aksjen har vist seg å være relativt frakoblet fra makroøkonomiske svingninger, noe som gjør den attraktiv for tradere i usikre tider. Jeg tror dette vil presse prisen oppover i ukene som kommer, ettersom erfaringsmessig mange investorer er villige til å ta risiko i slike situasjoner.
Dersom Zenith blir tilkjent en erstatning på 15 kroner per aksje, er det naturlig å forvente en sterk kursoppgang i forkant. Min subjektive vurdering er at vi allerede i kommende uke kan se aksjen snuse på 2-tallet. Brytes den motstanden, tror jeg vi raskt kan se 3 kroner per aksje. (Dette er mine tanker, ikke kjøp aksjer pga dette – men det skal være til egen graving og inspirasjon).
Dagens omsetning i Zenith varierer fra 5 til 30 millioner kroner daglig, og jeg forventer økende volum på oppsiden. Analyst Group har i sin analyse et best-case scenario på 7,30 kroner per aksje – det tilsvarer nær 400 % opp fra dagens nivå.
Jeg mener et base case på 3,50 kroner før avgjørelsen i juli er innen rekkevidde – men igjen – dette må du vurdere selv.
Analyst Group vurderer sjansen for at Zenith vinner frem og blir tilkjent 15 kroner per aksje i erstatning til 71 %. Med dette i bakhodet, er det rimelig å tro at aksjekursen vil reflektere denne sannsynligheten før avgjørelsen foreligger.
Vi har spurt Chat GPT:
For å teoretisk prise et selskap som har en sannsynlighet for å vinne et stort søksmål, brukes gjerne en forventet verdi-beregning (Expected Value). Dette tar hensyn til både sannsynligheten for å vinne og verdien av erstatningen per aksje.
📌 Gitt:
Sannsynlighet for seier: 71 %
Erstatningsverdi ved seier: 15 kroner per aksje
Dagens kurs: 1,63 kroner
Markedsverdi: 790 millioner NOK
Tidshorisont: ca. 6 uker (kort sikt)
🔹 1. Teoretisk pris per aksje (forventningsverdi)
Forventet verdi per aksje=(71%×15kr)+(29%×0kr)=10,65kr\text{Forventet verdi per aksje} = (71\% \times 15 kr) + (29\% \times 0 kr) = 10,65 kr
Dette er altså hva aksjen «burde» være verdt dersom markedet var rasjonelt og tok høyde for denne informasjonen alene.
🔹 2. Sammenligning med faktisk markedsverdi
Hvis vi snur på det og bruker dagens markedsverdi på 790 millioner, og kursen er 1,63, kan vi anslå omtrent antall aksjer:
Antall aksjer≈790 000 0001,63≈484 662 576\text{Antall aksjer} \approx \frac{790\,000\,000}{1,63} \approx 484\,662\,576
Da kan vi estimere hva markedet priser inn:
Markedsverdiens forventning=Antall aksjer×forventet erstatningspris per aksje\text{Markedsverdiens forventning} = \text{Antall aksjer} \times \text{forventet erstatningspris per aksje}
Men siden aksjen om den vinner kan være verdt 15 kroner per aksje, og markedet nå verdsetter aksjen til 1,63, prises bare ca. 10–11 % av den potensielle oppsiden inn.
🔹 3. Diskontering og risikojustering
Flere faktorer forklarer hvorfor markedet ikke priser inn hele 10,65 kr i dag:
Usikkerhet rundt utfallet (71 % er ikke 100 %)
Tid frem til rettsavgjørelse – selv om 6 uker er kort, bruker markedet ofte en diskonteringsfaktor.
Tvangssalg, emisjonsfrykt, lav likviditet
Troverdigheten i beløpet – får de virkelig hele 15 kr per aksje?
Markedspsykologi og risikoaversjon
🔹 4. Alternativ tilnærming – opsjonsteori (for avansert analyse)
Man kan også se på dette som en digital opsjon: Du har en binær utbetaling – enten 15 kroner eller 0 – med 71 % sannsynlighet. Dette kan modelleres med Black-Scholes-type metoder, men ofte forenkler man det i praksis med forventningsverdi og scenarier.
🟩 Oppsummert:
Teoretisk pris per aksje før kjennelse:
=0,71×15=10,65kroner= 0,71 \times 15 = 10,65 kroner
Dagens kurs (1,63 kr) reflekterer bare en liten del av potensialet, noe som enten skyldes at markedet:
Ikke har tillit til sannsynligheten,
Diskonterer usikkerheten,
Eller forventer at en seier ikke gir full utbetaling umiddelbart.
Personlig vurdering og posisjon
Som trader ser jeg på dette som en gyllen mulighet – å kjøpe på rundt 1,70–1,80 kroner og potensielt selge på 2,50–3,00 kroner. For ordens skyld: Jeg eide ikke aksjer da jeg begynte å skrive denne saken, men kommer trolig til å investere for rundt én million kroner fremover.
Dersom mange tradere og investorer tenker på samme måte som meg, kan det skape en ubalanse mellom tilbud og etterspørsel – og store bevegelser i kursen.
Kapitalsterke miljøer i Stockholm har nylig blitt oppmerksomme på caset, og jeg tror at mye av volumene vi ser nå, kommer nettopp fra Sverige. Stureplans-tradere er ikke som andre – her sitter grupper som handler aksjer for flere hundre millioner kroner daglig i spekulative case.
Denne psykologien er i ferd med å spre seg blant både norske og svenske investorer, som forstår at verdien av Zenith-aksjen i stor grad er koblet til utfallet av søksmålet i juli.
Viktig informasjon
Det er viktig å påpeke at Investornytt har mottatt betaling fra selskapet for å gjennomføre en kapitalmarkedsdag. Ukens aksje er imidlertid en uavhengig, redaksjonell vurdering fra min side.
Mange av våre lesere har allerede tjent godt på Zenith, og som det eneste norske mediet som har fulgt caset tett, er det en glede å dele mine tanker.
Men – du må gjøre din egen grundige vurdering (DD). Hva mine subjektive vurderinger er verdt for deg som investor, må du selv avgjøre. Jeg deler kun hva jeg selv tenker og planlegger – før jeg eventuelt kjøper aksjer.
Jeg tror vi går inn i noen svært interessante uker med høy tradingaktivitet i Zenith Energy. Aksjen kan lett svinge flere titalls prosent, og for de som forstår caset og timingen, er det muligheter for god avkastning.
