Oljen handler på $81,82/fat -1% siden fredag samme tid og -0,25% siden Oslo Børs stengte. Oljen handler fortsatt rundt teknisk viktige nivåer. Det vi ser er at fondene har økt sin eksponering (WTI+Brent) til seks ukers høy og ser vi på rene shorts, så er det på 11 ukers lav. Så selv om man ser at OPEC ikke klarer å øke like mye som de annonserer, Libya har mistet en del output (i hvert fall midertidig) og usikkerhet i Kazakhstan, ser vi at man har posisjonert seg for oppgang. Vi mener et direkteksponering i oljen meget risikabelt nå. Ser vi på spreaden også det siste året, ligger vi midt i kurven blant den «vanlige» spreaden, basert på histogrammet under. Det er bedre å vente på en klar retning her, før man går inn for hardt.
OSEBX: Vi opplever for tiden en veldig typisk bevegelse som man kan lese ut i fra chartet til VIX indeksen. Man har en periode med meget høy volatilitet, som deretter faller drastisk. Men fordi markedet grunnet den første runden med høy vol, fortsatt er så nervøst, opplever vi at markedet skvetter til fortere enn før. Ser vi bare tilbake til mars 2020, så har man initial spike i volatiliteten, deretter en ganske kjapp oppgang igjen, før man tester «gulvet» i den perioden. Vi er nå i den siste fallende trenden siden spike to, og vi ser derfor at vi skal ned til gulvet.
Ser vi tilbake de siste fem årene er det tydelig at vi har etablert oss på et høyere volatilitetsplatå enn før. Vi tror dog at det er mer sannsynlig at markedet roer seg og vi trender ned mot 15 nivået før vi skal teste nivåer mye over 20. I tillegg til markedsbevegelsene nevnt over, er også januar en periode der en del kapital allokeres inn i markedet via fond og andre større institusjoner som skal legge planene for året.
Videre så mener vi fortsatt at man skal holde seg til de solide selskapene. Bare YTD ser vi at Verdifaktoren er opp 10,5% når vi ser på Vest-Europa og USA over ett, mot Vekstfaktoren som var ned 9,36%. Det er tydelig at skal man ha en mer behagelig reise fremover er solide selskaper som skal være din reisevenn. Vi ser det også på fondsstrategien vår som er opp 1,15% mot fremtidig benchmark (80% av MSCI World og 20% Nibor 3m) som er opp 0,34%. MSCI World i seg selv er ned 1,16%.
Ser vi på OSEBXen, er den mer overvekt solide selskaper enn det vi ser ute i verden. Dette gjør at OSEBX i forrige uke steg med 0,54%, mens MSCI World falt på 1,16%.
Vi mener derfor at OSEBX er der man skal holde seg og vi tror at markedet vil holde seg mer rolig denne uken.
RECSI/SCATC/NOD: Av de tre vekstaksjene vi trakk frem på fredagens morgenkommentar leverte to av de til godkjent. NOD var skarpt opp umiddelbart men ga seg utover dagen og endte kun 1% opp. RECSI var svak til å begynne med og snudde kirurgisk på 200 d ma @ 16,73 og endte opp 0,76%. Høres ikke så voldsomt ut men den gjorde det samtidig som mye annet vekst gav seg og gjør en viktig intrabevegelse mot oppside på 2,75%. SCATC svak og sur gjennom hele dagen og ett forsøk intra ble drept momentant og ender nær lod, ikke vær altfor tålmodig med denne om det ikke snart skjer noe mot oppsiden. NASDAQ igjen svak gjennom hele US sesjonen på fredag.
KAHOT: leverer tall førstkommende tirsdag. I likhet med det meste av alt grønt og for så vidt det meste som er notert på euronext growth har det ikke gjort annet enn å falle siden denne tiden i fjor. Svært vanskelig å si hva de kan klare å levere men rent teknisk er den interessant da det både på 14 d RSI samt det faktum at den handler rundt 1 års bunn er åpenbart at det ikke har funnet sted noe som helst posisjonering for noe annet enn at dette blir dårlig. Det tryggeste er naturligvis å avvente å se hva som kommer ut men for det contraire bettet handler man long i forkant, svært høy risk her naturligvis.
EQNR/BRT/GASS: Sterk oljepris og sterk eqnr, samt voldsom gasspris naturligvis. Det er fort gjort å kvie seg for å gå på fordi man kan synes det har gått mye. Man bør imidlertid merke seg at hverken oljeprisen eller aksjen er nevnverdig overkjøpte med 14 d rsi`er på hhv 63,7 og 57,5. Det er egentlig ingenting i veien for at vi ser brudd opp i begge disse chartene. I tillegg er det klassiske at det gjerne shortes litt ekstra på charts i spir som kan gjøre det ekstra eksplosivt mot oppsiden om bruddet finner sted. Om man velger å gjøre noe her så tror vi i hvert fall ikke det skal spilles short. Er man negativ så heller avvent til man ser noe fornuftig materialisere seg mot nedsiden. Vi kan legge til at de som er redd for en negativ utvikling i Russland/Nato/Ukraina, kan EQNR via sin eksponering mot naturgass, være en liten hedge.
MAKRO/FX: Det ble skapt færre jobber enn antatt i USA siste måned, mens ledighetsraten falt mer enn ventet til 3,9 prosent. Det er rolig på makroagendaen i dag, auksjon i korte rentepapirer KL1730. Amerikanske børser endte fredagen i rødt, utslagene var dog små. Renter holder seg mot oppsiden, 10 åringen på 1,765 prosent. USD noe svakere, men også her er utslagen små. EURUSD på 1,1330 med indeks på 95,95.
I Østen holdet Japan stengt i dag. Shanghai og Hang Seng ender dagen mot oppsiden, Sydney rett under streken, utslagene er også her små. YEN handler 115,85 mot USD mens Yuan holder seg stabil på 6,37 nivået mot USD.
Unionen slipper tall for arbeidsledighet i dag (novembertall), konsensus er 7,2 prosent, et tick lavere enn ved siste måling. Situasjonen i Ukraina spøker litt i bakgrunnen, men med samtaler er det tro på en løsning. Euroindeks på 111,15. CHF fortsetter å svekke seg mot EUR, krysset omsettes 1,0435 uten at bakteppet skulle tilsi dette. 1,0475 nivået viktig teknisk, brudd her åpner lang reise mot oppsiden. GBP på 1,3585 mot USD og EURGBP på 0,8343.
Gull handler 1 792USDo. Sølv på 22,247USDo. Kobber på 4,3935USDp. Aluminium holder på siste tids høyde, 2 927USDt.
Inflasjonstall her hjemme viser 0,7 prosent mm mens årstakten bikker 5,0 prosent, 5,3 prosent. Produksjons prisene økte med 8,1 prosent i desember, kraft er hoved momentet i tallene. Makrotallene isolert sett tilsier høyere rente og krona bør kunne styrke seg. Olje og risk spiller inn i totalbildet men NB sin rentejustering i desember, rent økonomisk, synes rettferdiggjort. Krona åpner uka 10,0125mot EUR, USD handler 8,8350.
