(+) Bitcoin-investorenes tur til å ha det moro med å være fattig?

Andre kvartal ble begredelig for Bitcoin. Ned 12,1 prosent. Godt over 100 dager er gått siden toppnoteringen over 74.000 dollar i mars. Til sammenligning steg S&P 500 4,0 prosent i andre kvartal og teknologitunge Nasdaq 8,1 prosent. Til og med Ethereum gjorde det bedre enn Bitcoin, med et fall på bare fire prosent. Markus N. Reitan (@MNReitan) / X Det er bitcoinerne som har hatt «fun staying poor», ihvertfall i dette kvartalet.

Helt mørkt er det likevel ikke. Bitcoin er fortsatt opp ~47 prosent siden nyttår (i skrivende stund), som er langt bedre enn S&P 500s 16,5 prosent og Nasdaq Composites 22,1 prosent, men et hestehode bak Ethereums ~50 prosents oppgang.

Våpenhvile i Washingtons krig mot krypto

Prisnedgangen i andre kvartal kom på tross av fundamentalt sett veldig positive politiske nyheter for kryptouniverset.

Først og fremst Biden-administrasjonens tilsynelatende helomvending på krypto-politikk, etter Donald Trump lanserte seg selv som valgkampens kryptovennlige presidentkandidat, etterfulgt av det amerikanske finanstilsynets (SEC) lunkne godkjennelse av børsnoterte fondsprodukter (spot ETF) for Ethereum.

Dog viste det seg å være mer en halvomvending eller trekvartomvending istedenfor helomvending, da president Biden trosset kryptobransjens forventninger ved å legge ned veto mot Representantenes hus’ resolusjon for å avskaffe SAB 121 — en kontroversiell regelendring vedtatt av SEC som mange mener gjør det nær umulig for finansinstitusjoner å tilby forvaringstjenester for kryptovaluta.

Det ble følgelig gjort ettertrykkelig klart at selv om SEC-formann Gary Gensler har godkjent ETFs for både Bitcoin og Ethereum, så har det ikke vært beslutninger som har gledet ham, men som han motvillig måtte kapitulere på, da tilsynets forbudslinje ikke ville holdt i retten, (etter SECs toneangivende nederlag i saken mot Grayscale ).

Handelen i Ethereum nær fremtid gitt godkjenning av de håpefulle utstedernes siste S-1-søknader .

Men selv om ETF-godkjennelsene er to slag vunnet for kryptoindustrien, er krigen ennå ikke over.

Med en dement president i Det hvite hus og en kryptofiendtlig SEC-formann som tjener på hans nåde, avhenger mye av utfallet av valget i november. Slik det ser ut i dag vil både Biden og Gensler ryke på hodet ut av kontorene sine. Det vil isåfall også svekke den kryptofiendtlige fraksjonen i Kongressen, anledet av Senator Elizabeth Warren. Men selv om de er i retrett, og særlig derfor, vil de nok kjempe med nebb og klør for å gjøre livet så surt som mulig for kryptoindustrien så lenge de kan.

Netto netto var det politisk sett et veldig positivt kvartal for Bitcoin og kryptovaluta generelt. Dog var det flere andre faktorer som tynget.

Kapitulasjon

Halveringen i april reduserer tilbudet av bitcoin i markedet, hvilket i teorien er positivt for kursen. På kort sikt skaper det imidlertid komplikasjoner, da marginene til bitcoin-minere kommer under kraftig press. De må bruke like mye datakraft, men for bare halvparten så mange bitcoin.

Etter et midlertidig byks i Bitcoin-nettverkets hashrate etter halveringen (trolig som følger av Rune-manien), har den samlede datakraften bitcoin-minere forbruker siden falt med 7,6 prosent — en tilsvarende nedgang som i kjølvannet av FTX-kollapsen i november 2022.

Dette har tvunget minere til å selge bitcoin i bøtter og spann. Anslagsvis ble over 30.000 bitcoin (ca to milliarder dollar) likvidert av minere i løpet av juni. I desperasjon har noen også søkt alternative inntektskilder. Bitcoin-mineren Marathon har til og med begynt å mine altcoinen Kaspa , noe som har generert 15 millioner dollar i inntekter, men ikke uten å bli latterliggjort og skjendet av religiøse bitcoin-maksimalister for dette heretiske sidespranget.

ETF-tørke og Mt. Gox-distribusjon

Innskuddene av frisk kapital til Bitcoin ETFs avtok også på tampen av kvartalet. Juni ble første måned med flere dager på rad at kapital strømmet ut av heller enn inn i ETF-komplekset. De siste fem dagene har det imidlertid tatt seg noe opp igjen , med positiv men avmålt innflyt av kapital.

Dessuten har langsiktige bitcoin-hodlere fortsatt å redusere sine beholdninger gjennom 2024 , til tross for mye delte memes om “diamond hands” og mantraet om at bitcoinere aldri selger. For faktaene er klare, det er den harde kjernen av bitcoinere som har solgt, mens det er Wall Street som har kjøpt.

I tillegg har nyheten om at distribusjonen av over 141.000 bitcoin fra konkursboet etter den fallerte kryptobørsen Mt. Gox utvilsomt veiet for bitcoinkursen – selv om det er uvisst hvor stor andel av disse myntene som faktisk vil bli solgt. På den andre siden ligger det an til at kreditorene fra FTX-konkursen snart vil få utbetalt 14-16 milliarder dollar , i fiatvaluta, hvorav en viss andel må forventes å bli gjeninvestert i kryptovaluta.

Alle øyne på Federal Reserve

På makrosiden er alle øyne på når, og om , den amerikanske sentralbanken vil gjøre som den europeiske og kutte styringsrenten. Federal Reserve-formann Jerome Powell talte under Den europeiske sentralbankens sommerkonferanse i Portugal tirsdag , men uten å si mye nytt, godt skolert i intetsigende Fedspeak som han etterhvert er.

Neste rentemøte er i slutten av juli, men så lenge ikke den amerikanske økonomien bråstopper i løpet av sommeren, er det mer sannsynlig at første kutt tidligst kommer i september. Etter Feds årlige symposium i Jackson Hole, Idaho, der Fed-sjefen ofte benytter sin tale til å forberede markedet på kommende justeringer i den pengepolitiske retningen.

Men, at neste renteendring er nedover, ikke oppover, er omtrent så sikkert som banken.

Alt i alt må man derfor kunne si at utsiktene for Bitcoin for tredje og fjerde kvartal er temmelig gode. Riktignok er det litt lengre opp til hundretusendollarsmerket nå enn det var ved utgangen av første kvartal, men det er fortsatt på skuddhold. En av Wall Streets største bitcoinoptimister, Tom Lee, står for eksempel ved sin spådom om 150.000 dollar innen nyttår .

Ko-optert av Wall Street?

En som derimot ikke ser for seg så høye bitcoinpriser er den ofte kontrære og pessimistiske investoren Peter Thiel, som i et intervju uttalte at Bitcoin har blitt ko-optert av Larry Fink , Blackrocks sjef og grunnlegger. Med det mener han at Bitcoin har beveget seg bort fra sin ideologiske Cypherpunk-opprinnelse og blitt mer av en number go up- kult, og nå kontrollert av Wall Street.

Så har flere pontifisert at Thiel kjøpte bitcoin for sent og for lite, og solgte Facebook for tidlig tilbake i 2012 og så videre. Men at han treffer en nerve med sin kritikk er det ingen tvil om. Thiels kritikk går på mye av det samme som man finner i den nye boken Hijacking Bitcoin av Roger Ver, tidligere omtalt som Bitcoin Jesus og nå oftere som Bitcoin Judas, etter han konverterte fra å være en av Bitcoins tidligste og ivrigste forkynnere til å bli en apostel for Bitcoin Cash.

Personlig sier denne skribenten seg langt på vei enig med Thiel, men tror også at det er nettopp Wall Streets kapring av Bitcoin som vil sende kursen nord for 100.000 dollar. Hvis Bitcoin fortsatt var et fenomen begrenset til diskusjonsfora og mailinglister for cypherpunk-nerder, ville kursen aldri vært så høy som den er i dag. Den ville trolig vært mer på nivå som Bitcoin Cash (BCH) handles for i dag. 380 dollar.