Sander Andersens H100 har verken et klart definert produkt eller tydelig product-market-fit. Likevel har selskapet blitt Nordens heteste Bitcoin-aksje. Hemmeligheten? En visjon, et lojalt og voksende community, en unik finansieringsmodell og en tungvekter med Satoshi-mystikk i ryggen.
Nordens Bitcoin-komet
Sander Andersens H100 har plutselig og helt ut av det blå seilet opp som Nordens fremste Bitcoin Treasury-selskap. Investornytt snakket med ham i begynnelsen av uken, rett etter Andersen var kommet hjem til Lugano fra Bitcoin-konferansen i Praha. Da hadde selskapet 169 bitcoin, som i løpet av uken har økt til 200,21 bitcoin.
Siden børsnoteringen i Stockholm den 23. april har aksjekursen til det Sveits-baserte selskapet skutt opp flere hundre prosent. Fra en åpningskurs på 1,33 SEK til så høyt som 15,95 SEK den 19. juni. Kursen har tatt et pust i bakken til 9,50 SEK, etter et fall på over 20 prosent fredag.
Så hva er historien?
Svømmeren som ble gründer
Sander Andersen har bakgrunn som aktiv svømmer. I 2016 ledet det ham til å starte selskapet Entirebody Coaching AS, en plattform for digital trening og kostholdsveiledning som knytter sammen fitness-influencere og sluttbrukere. I 2024 hadde Entirebody en omsetning på drøye 13 millioner kroner, med et resultat på en halv million. Entirebody er i dag innlemmet i H100.
Parallelt med gründerreisen dykket Andersen lengre og lengre ned i kaninhullet som er kryptovaluta. Bitcoin, Ethereum og diverse «shitcoins» – som han fikk svi seg på. I dag er det kun Bitcoin som gjelder.
– Jeg har lært min lekse, sier Andersen.
Utferdstrang og norske rammevilkår
Reisen ut av Norge startet med flytting til Estland, men snart gikk ferden videre til Sveits. Her etablerte Andersen Finpeers, en investeringsplattform som bistår høyformuende privatpersoner og familiekontorer med Bitcoin-relaterte investeringsstrategier.
I motsetning til mange andre nordmenn som har emigrert til Sveits, flyttet Andersen før han ble rik. Derfor handlet det for Andersen mindre om formuesskatten og mer om lite næringsvennlige norske rammevilkår generelt og beskatningen av aksjeopsjoner for startups spesielt. I tillegg kom Andersens opplevelse av mangel på entreprenørskapsånd og markedsmuligheter i Norge. Som for vikingene før ham, var utferdstrangen sterk.
– Å drive business i Norge er håpløst. Jeg hadde alltid hatt lyst til å drive og vokse bedrifter ute. Jeg tror ikke vi kunne kommet der vi er i dag med H100 om jeg hadde blitt værende i Norge, sier Andersen.
På spørsmål om H100 kunne vært notert på Oslo Børs i stedet for Stockholmsbørsen, svarer han avvisende.
Base i Sveits, på børs i Sverige, men norske bjellesauer på aksjonærlisten
Til tross for at selskapet er listet i Stockholm og basert i Sveits, finnes det flere kjente norske investornavn på aksjonærlisten. Flere av disse overlapper med aksjonærlisten til kryptobørsen K33, også børsnotert i Stockholm. Kristian Lundkvists Middelborg Invest er største aksjonær, med hans våpendrager Jonatan Raknes som styreformann. Også profilerte investorer som Morten Klein og Ketil Skorstad er på listen.
På eierlisten finner man også David Bailey, formann i Bitcoin Magazine og Bitcoin Conference, og en mann som hadde en finger med i spillet for å konvertere Donald Trump til Bitcoins sak. Det var som kjent på Bitcoin-konferansen i Nashville i 2024 at Trump gikk på scenen at han ville være en president for kryptovaluta – noe som sikret ham støtten fra det som var blitt en viktig velgergruppe.
Men det er ett navn som virkelig gir H100 pondus i Bitcoin-verdenen: Adam Back. Grunnlegger og CEO i Blockstream og en sentral skikkelse i Bitcoin-miljøet, en Bitcoin OG – som ikke sjelden blir mistenkt for å være selveste Satoshi Nakamoto, kryptovalutaens mystiske grunnlegger. Back har tegnet seg for aksjer og konvertible obligasjoner i H100, noe som ytterligere legitimerer selskapets ambisjoner og posisjon.
Adam Back og Bitcoins «days to cover»
H100 har så langt hentet inn over 265 millioner SEK gjennom konvertible obligasjoner og aksjeemisjoner. Markedsverdien av selskapet er på rundt halvannen milliard SEK. Det tilsvarer 7,3 ganger verdien av selskapets bitcoinbeholdning (mNAV).
Selskapet har også oppnådd oppmerksomhet for sin lave «days to cover»-ratio – et nøkkeltall utviklet av nettopp Adam Back. Days to cover viser hvor lang tid det vil ta for et selskap å «tjene inn» sin markedsverdi i Bitcoin basert på dagens akkumuleringsrate. H100 har hatt blant de laveste tallene noensinne registrert, helt ned mot 18 dager.
Svinghjulet: H100s unike finansieringsmodell
Et aktivt medlem i H100-aksjens X-community, som teller 845 medlemmer, beskriver selskapets unike finansieringsstrategi som involverer Adam Back som et svinghjul («flywheel»). Modellen starter med at Back gir konvertible lån i bitcoin til H100. Disse lånene konverteres deretter til aksjer til en kurs som er betydelig lavere enn markedsprisen. Back selger deretter aksjene på det åpne markedet for å kjøpe mer bitcoin, før prosessen gjentas.
Slik skapes et selvforsterkende svinghjul som både øker selskapets beholdning av bitcoin og styrker dets finansielle posisjon. Kan det fortsette inn i evigheten?
Bitcoinhvelv, helseselskap, eller memeaksje?
Hva slags selskap er egentlig H100? Et bitcoinselskap? Et helseselskap? En hybrid? Eller en memeaksje? Andersen erkjenner utfordringen med å kommunisere denne dualiteten tydelig til markedet. Men viser til historien.
– Det er mange eksempler opp gjennom historien som har gjort lignende ting som vi gjør. På 1600-tallet var det et selskap som begynte å kjøpe gull. Det er i dag Bank of England, sier Andersen.
Community først, produktet etterpå
H100 står bak helsekonseptet «healthy to 100», som promoterer forebyggende fremfor reaktiv helse. Ifølge selskapets white paper handler det om å integrere et proaktivt helsefokus med Bitcoins grunnleggende verdier om personlig suverenitet og langsiktig tenkning.
H100 posisjonerer seg åpenbart for helsebevisste Bitcoinbrødre som spiser blodig biff og drikker helmelk fra Rørosmeieriet, som skyr rapsoljer, og som pumper jern i solen uten solkrem.
Andersen trekker paralleller til boka «The Sovereign Individual», en populær tekst i Bitcoin-kretser som beskriver individets kamp for uavhengighet og kontroll. Men hva betyr dette konkret? Under fanen for «Join the movement» på selskapets nettsider, kan man skrive seg opp på venteliste.
– H100 bygger videre på det vi allerede har i Entirebody. Det viktigste er community, så blir produktet til etter hvert. Vi bygger først og fremst en bevegelse, sier Andersen.
For noen kan det høres luftig ut. Men Andersen ser for seg en fremtidig Bitcoin Standard, der selskaper som har adoptert Bitcoin i ulike bransjer, fra Metaplanet for hoteller til H100 innen helse, vil ha en naturlig konkurransefordel.
