Fra kryptobank til AI-gigant – hvorfor aksjen kan femdobles

Galaxy Digital går fra kryptobank til AI-gigant. Selskapet bygger nå et enormt datasenter i Texas og kan femdoble verdien etter avtalen med CoreWeave.

Galaxy Digital (ticker: $GLXY) har lenge vært kjent som en av pionerene innen krypto-finans, ofte omtalt som «Goldman Sachs for krypto». Selskapet ble grunnlagt av tidligere hedgefondforvalter Mike Novogratz i 2018, og har siden vokst til å bli et av de mest komplette økosystemene i bransjen – med virksomhet innen kapitalforvaltning, investeringsbank, handel, infrastruktur og digitale eiendeler.

Selskapet fungerer i praksis som et brohode mellom tradisjonell finans og den nye digitale økonomien, og tilbyr alt fra institusjonelle investeringstjenester og rådgivning til utvikling av teknologiske løsninger for blokkjedebaserte markeder.

Nå er Galaxy i ferd med å reposisjonere seg fullstendig – og kan stå foran en av de mest spennende verdireisene på det nordamerikanske børsmarkedet.

Fra Bitcoin-mining til AI-infrastruktur

Selskapet, ledet av Mike Novogratz, eier i dag en rekke virksomheter innen digitale eiendeler, investeringstjenester, staking og kapitalforvaltning. Men den virkelige verdidriveren er nå Helios, et enormt datasenterprosjekt i Texas som opprinnelig ble kjøpt for Bitcoin-mining – men som nå bygges om til en ren AI-infrastrukturplattform.

Helios har i dag 800 MW godkjent strømkapasitet og ytterligere 1,7 GW under vurdering, noe som potensielt gir 2,5 GW totalt. For å sette dette i perspektiv tilsvarer 800 MW nok strøm til å forsyne rundt 700 000 vanlige husholdninger. Det illustrerer hvor enorm kapasiteten er – dette er ikke ett bygg, men en full energiby som skal drive fremtidens AI-tjenester.

Til sammenligning har bransjegiganten Digital Realty (~75 mrd. dollar i EV) 2,76 GW fordelt på over 300 datasentre verden over. Helios er altså én enkelt campus på størrelse med verdens største aktører.

Kjerneavtalen: CoreWeave som leietaker

Galaxy har allerede signert en 15-årig leieavtale med AI-selskapet CoreWeave på 600 MW. CoreWeave er en såkalt «neocloud»-aktør – spesialisert på GPU-baserte datasentertjenester for kunstig intelligens – og har kontrakter med både OpenAI og Microsoft.

Leieinntektene fra CoreWeave alene er ventet å beløpe seg til 720 millioner dollar årlig, med en EBITDA-margin på rundt 90 prosent. Basert på dette estimeres Helios å generere om lag 650 millioner dollar i EBITDA bare fra første fase, tilsvarende et driftsresultat som ville gitt Galaxy en markedsverdi på over 10 milliarder dollar om man anvender bransjens gjennomsnittlige multipler.

Selskapet venter i tillegg å leie ut ytterligere 1 GW i løpet av de neste 12 månedene. Det vil løfte EBITDA-estimatet til rundt 1,7 milliarder dollar, noe som tilsvarer en potensiell verdsettelse på 40–45 milliarder dollar, alene basert på Helios.

Multipler og verdsettelse

Tradisjonelle datasenter-selskaper som Equinix og Digital Realty handles til 25x EBITDA og omtrent 27 millioner dollar per MW i kapasitet. Til sammenligning prises Galaxy i dag til under 4 millioner dollar per MW – en enorm rabatt, gitt at selskapet allerede har signert kontrakter og sterk finansiell posisjon.

Galaxy har 1,8 milliarder dollar i netto kontanter og investeringer, og en samlet markedsverdi på rundt 13,5 milliarder dollar ved dagens kursnivå på cirka 39 dollar per aksje (oktober 2025). Etter fratrekk for kontantbeholdningen impliserer dette om lag 11–12 milliarder dollar i egenverdi for både krypto- og datasenterporteføljen.

Strategisk oppside og ekspansjon

Ledelsen har gjort det klart at Helios bare er begynnelsen. Galaxy vurderer kjøp og utvikling av ytterligere 5 GW datasenterkapasitet, med rundt 40 potensielle lokasjoner identifisert. Et slikt løft kan øke selskapets totale kapasitet til 7,5 GW, og ifølge Rittenhouse Research innebærer det et mulig egenkapitalpotensial på over 400 dollar per aksje, mot dagens kurs på rundt 39 dollar.

Samtidig har oppnoteringen til Nasdaq (mai 2025) økt investoruniverset betydelig, og gjør at Galaxy nå er tilgjengelig for amerikanske fond og ETF-er som tidligere ikke kunne investere i TSX-noterte aksjer, på Torontobørsen. Historisk har slike oppnoteringer gitt både likviditetsløft og reprising.

Krypto, AI og finansielle tjenester

Galaxy står strategisk posisjonert i to av de mest kraftige investeringsstrendene for det neste tiåret: krypto og kunstig intelligens. I tillegg til datasenter-satsingen har selskapet et solid fundament i krypto-relaterte virksomheter: investeringsbanktjenester, OTC-handel, forvaltning og tokenisering.

Nyheten om lanseringen av GalaxyOne markerer et viktig strategisk skifte. Denne nye plattformen for amerikanske investorer kombinerer kontorente (4 % APY, rente per år, red.anm.) med FDIC-forsikring, premium yield notes med 8 % rente for profesjonelle investorer, kryptohandel i Bitcoin, Ethereum og Solana, samt kommisjonsfri handel i over 2 000 amerikanske aksjer og ETF-er – alt samlet i én app.

Ifølge CEO Mike Novogratz er hensikten å bringe Galaxys institusjonelle infrastruktur «til massene». Med dette får selskapet for første gang et direkte forhold til sluttkunden, og beveger seg inn i et høymargin-marked som tradisjonelt har vært dominert av aktører som Robinhood og Coinbase. Samlet gir dette Galaxy en unik diversifisering – både mot finansielle og teknologiske megatrender.

Risiko og vurdering

Selv om caset ser ekstremt attraktivt ut på papiret, finnes det naturlige risikoelementer:

Avhengighet av CoreWeave: Selv med solide kontrakter hviler mye av verdsettelsen på at CoreWeave lykkes og forblir kredittverdig.

Kapitalbehov: Bygging og oppgradering av datasentre krever betydelig finansiering. Selv med 80 % lånefinansiering må Galaxy stille store egenandeler.

Konkurranse: Flere Bitcoin-minere forsøker nå å gjøre den samme pivoten mot AI, men Galaxy har et forsprang.

Krypto-volatilitet: Inntekter og balanse påvirkes fortsatt av svingninger i kryptomarkedet.

Fra kryptobank til navet for fremtidens digitale økonom

Galaxy Digital fremstår som et selskap i ferd med å redefinere sin identitet – fra en kryptobank til et integrert infrastrukturhus for fremtidens digitale økonomi. Med en unik posisjon innen både AI-datasentre og kryptotjenester, kombinert med solid ledelse, teknologisk tyngde og nå et direkte kundefokus gjennom GalaxyOne, kan selskapet stå foran en betydelig reprising.

Basert på nåværende estimater og multipler fremstår en kurs mellom 150–250 dollar innen 3–7 år som plausibel – forutsatt at Galaxy leverer på utbyggingsplanene. Kort sagt: Galaxy Digital er i ferd med å bli mer enn et krypto-selskap – det kan bli en av Nord-Amerikas ledende AI- og finansinfrastrukturplattformer.

Kilder: Rittenhouse Research (mai 2025), Cerulli Associates, Galaxy Digital IR, CoreWeave IPO-dokumenter, samt offentlige markedsdata fra Bloomberg, CBRE og selskapets egne pressemeldinger (oktober 2025).

Disclaimer: Enhver disclaimer hos Investornytt er unik – og er individuelt vurdert for publikasjonen hver gang. Det opplyses om at skribenten eier aksjer i Galaxy Digital. Skribenten er styreleder i Investornytt. Dette er ikke en anbefaling om å kjøpe aksjer, men teksten kan teoretisk falle inn under investeringsanbefaling. Leseren skal se på innholdet som subjektivt spekulerende innhold, selv om det i denne saken videreformidles faktuelle informasjoner. Hvor det påstås noe, er kildene tydelig kommet frem. Det er flere objektive kilder i saken. Alle potensielle interessekonflikter er opplyst om..