(+) Er det mer oppside i Skandia Greenpower?

Etter snart et år etter hvor Tommie Rudi kuppet selskapet foran nesa på flere finanskjendiser har kursen femdoblet seg fra bunnen. Men er det fremdeles en oppside i selskapet? selskapets niende største aksjonær har laget en vurdering for Investornytt!

Dette er et leserinnlegg og innholdet er helt og holdent skribents ansvar. Investornytt har kvalitetsikret innholdet. analysen» er utarbeidet av Jesper Hægland som har bachelor i Økonomi fra BI. Hægland eier aksjer i selskapet for ca. 833,000 kr. Et vilkår for dette leserinnlegget var at innholdet måtte være objektivt forankret og ikke noe subjektiv synsing.

Om selskapet:

Skandia Greenpower er ett selskap notert på Oslo Euronext Growth som har vært gjennom store endringer siden oppstarten i 2019. Selskapets forretningside er å tilby strøm mot forbrukermarkedet og strømsparende løsninger for fremtidens strømmarked.

Selskapet ble notert på Euronext Growth i 2021, og i den forbindelse ble det hentet inn i overkant av 150 Millioner til en emisjonskurs på 15,25 kroner per aksje. Totalt på dette tidspunktet var markedsverdien i selskapet på i overkant av 250 Millioner med totalt 16,4 millioner aksjer. Under ser du ett utdrag av hvordan aksjonærbasen var en uke etter opptak på Euronext growth:

Hva har skjedd i Skandia Greenpower fra 2021 og frem til i dag.

Selskapet hadde som ønske å utfordre en etablert strømbransje med store aktører som Elmera og Fortum med eksempelvis merkevarene fjorkraft og Norgesenergi.

I perioden frem til utgangen av 2022 investerte selskapet stort i flere prosjekter som Skandia Smarthus og Elkompis og hadde ved utgangen av 2022 omkring 24.000 aktive kunder mot 31.000 kunder i 2021. Kundemassen ved utgangen av 2023 var på omkring 22.300 inkludert oppkjøp av kundeportefølje i Saga Energi AS.

Selskapet slet dog med lønnsomhet og gjennomførte derfor en rettet emisjon mot Evendo Invest i Februar 2023 som gjorde at Evendo kom inn som majoritetsaksjonær med 40,2 Millioner aksjer som ble tegnet for 0,31 kroner per aksje totalt 12,5 MNOK. Dette da selskapet varslet at egenkapitalen var i ferd med å gå tapt. Selskapet var derfor priset til omkring 17 MNOK i Februar 2023.

Balanse:

Anleggsmidlene består primært av kundeporteføljene i Skandia, samt teknologiplattformen Skandia Smarthus. Økningen i anleggsmidler 2023 versus 2022 skyldes i all hovedsak oppkjøpet av kundeporteføljen til Saga Energi på 9000 kunder.

Hva gjelder fordringer, så er det primært kundefordringer på 55 MNOK samt en kortsiktig fordring på cirka 10,5 MNOK til Evendo Invest As som forfaller i sin helhet 30.06.2024.

Korsiktig gjeld på 135 MNOK er all hovesak knyttet til kraftkjøp og ikke rentebærende. Posten inneholder også 20 MNOK som er skyldig til de tidligere eierne av Saga Energi som ble kjøpt 31.12.2023.

P&L i periode 2020-2023 er preget av fluktenende strømpriser, og feilslåtte satsninger som Elkompis, apputvikling og TM salg av strøm. Ut fra P & L kan man også se grepet som er gjort fra 2022 til 2023 hva gjelder lønnsområdet og andre driftskostnader, og dette da med hensyn til kostnadsbesparende programmet som ble iverksatt og gjennomført i August 2023. En større nedskrivning av utviklingen er også foretatt i 2022.

Samt er også økning i dekningsbidrag som du vil se hvordan utvikler seg i perioden 2020- 2023 med en oppgang fra bunn på 5% til 11-12% i mot slutten av 2023.

Som man ser utfra grafen har bruttofortjenesten vært nedadgående og bunner ut på 5% i 2022 før den tas opp mot omkring 11-12% mot slutten av 2023. Dette skyldes blant annet endringer i kundekontakter med fokus på påslag på strømforbruk.

Skandi Greenpower har i dag (31.07.2024) en markedsverdi på omkring 120 MNOK. Selskapet har som nevnt guidet resultatforventning i 2024 med EBITDA på 23,5 MNOK samt positivt resultat før skatt. Selskapet har etter oppkjøp av overnevnte porteføljer har totalt nærmere 60.000 kunder, med en klar strategi om videre lønnsomvekst. Selskapet har også etter oppkjøp av motkraft Gruppen omkring 230 MNOK i fremført underskudd- som vil kunne anvendes om selskapet når sitt utalte mål for 2024.

Om vi isolerer ut 2024 tallene, og ser nærmere på transaksjonene som er gjort det siste året:

• Saga Energi 9 000 kunder 20 MNOK til kurs 0,9 NOK per aksje.
• Agva Kraft 15 000 kunder 48 MNOK til kurs 1,16 NOK per aksje.
• Motkraft gruppen 28 500 kunder 36,5 MNOK med oppgjør i kontant.

Totalt er det kjøpt opp 52 500 kunder gjennom disse tre transaksjonene med en total kjøpesum på cirka 104,5 MNOK som tilsvarer cirka 2000 per kunde. Det er da differensieringer knyttet til ulik lønnsomhet på de ulike kundegruppene i forhold til hvilket segment som kunden ligger i, men med Motkraft Gruppen som leverte EBTIDA på – 15,6 MNOK i 2023 og forventer allerede fra overtagelse 01.09.2024 positiv kontantstrøm på Motkraft porteføljen.

Verdien på en gjennomsnittlig strømkunde ligger mellom 2 000-4 000 alt ettersom segment og lønnsomhet. Om vi forholder oss til det midtre siktet på 3 000 per kontrakt med totalt 59.000 kunder har kundeporteføljen en verdi på 177 MNOK.

I tillegg kommer fremførbart underskudd på omkring 230 MNOK som utgjør hele 48 MNOK.

I ett base scenario ser vi derfor på en markedsverdi av Skandia Greenpower på 225 MNOK mot nåværende prising på rett omkring 120 MNOK som tilsvarer en 87% oppgang, med nærliggende triggere med rapportering 30.08 i forhold til Halvårsrapport 2024 samt videre guiding for 2024 og 2025. Dette uten å

Legger ved en oppdatert aksjonærliste som viser at topp 50 eier totalt 96,81% av aksjene hvorav de to største aksjonærene eier omkring 74% hvorav Evendo Invest har varslet ett nedsalg av inntil 15 Millioner aksjer hvorav 3,8 millioner aksjer er solgt. Indikasjoner er også at han selger disse som blokker utenfor børs på høyere kurser en hva markedet nå priser Skandia Greenpower til.