(+) Dybdeanalyse av NEKKAR del 2

Investornytt tar for seg en rekke analyser av mindre selskaper vi syntes er spennende, et av de som har gått under radaren er NEKKAR. Vi presenterer to deler av denne godbiten. Noen mener selskapet har en stor fremtid, vi har sett nærmere på driften.

Denne analysen er skrevet av Kristoffer Stranden som er student ved NHH i Bergen.

Skywalker»

Skywalker» er Nekkar-konsernet sin satsing innenfor fornybar energi. Produktet er fortsatt under utvikling, men målet er et installasjonsverktøy som skal redusere både økonomiske og miljømessige utfordringer knyttet til vindturbininstallasjoner.

Hvilke fordeler har produktet til Skywalker»?

Først og fremst tar installasjonsverktøyet sikte på å redusere installasjonstid, men det er flere fordeler som er avgjørende for Skywalker». Med evnen til å håndtere tyngre laster og nå større høyder, vil en nå kunne få redusert kostnader knyttet til transport og logistikk. I tillegg sørger den robotiserte teknologien for at en får utvidet arbeidsvinduet. Samtidig reduserer installasjonsverktøyet CO2-utslipp knyttet til installasjon, noe som gjør at miljøavtrykket reduseres.

Med disse forutsetningene tatt i betraktning, virker det å være tydelig hvorfor Skywalker» sin teknologi har blitt omtalt som banebrytende» for fremtidens vindturbininstallasjoner.

Avtaler i Q2 2023

I løpet av Q2 2023 fikk Nekkar-konsernet avtaler med tre forskjellige konsortier innen offshore vind. Et av de består av Blåvinge, Ørsted, Hafslund og Fred. Olsen Seawind, medan de to andre enda ikke er offentligjort. Konsortiene har alle som mål å bruke installasjonsverktøyet for utveksling av komponenter på vindturbiner. Derimot er det litt usikkerhet knyttet til dette, siden det er forutsatt at konsortienes bud bli akseptert i Norges første lisensrunde i offshore vind.

Det er uansett mye å glede seg over i Skywalker» i Q2 2023. Interessen rundt verktøyet vokser stadig, og flere profilerte aktører innenfor fornybar energi segmentet i Norges viser interesse for å bruke teknologien.

Hvordan er konsernets økonomiske situasjon?

Som følge av covid-19 vart omsetningen til Syncrolift negativt påvirket, men så langt i 2023 virker omsetningen å ha kommet tilbake til gamle nivåer. I Nekkar-konsernet har Syncrolift vært den tyngste bidragsyteren til omsetningen, og i H1 2023 stod Syncrolift for hele 90% av omsetningen i konsernet. I tillegg har Techano Oceanlift og Intellilift blitt signifikante bidragsytere til omsetningen i 2023, med en økning fra 11 millioner NOK i H1 2022 til 26 millioner NOK i H1 2023. Dette antyder at konsernets selskaper beveger seg i en god retning.

Den totale omsetningen økte fra 183,8 millioner NOK i H1 2022 til 233,8 millioner NOK i H1 2023. Samtidig har konsernets kontantstrøm fra oppdrag økt betydelig fra H1 2022 til H1 2023. Denne økte fra 21,9 millioner NOK til 81,7 millioner NOK. I samme tidsrom økte netto kontantstrøm fra 13,7 millioner NOK til 54,8 millioner NOK.

Nekkar ASA har i dag 236 millioner NOK i kontantbeholdning, samtidig som selskapet ikke sitter på noe rentebærende gjeld. Videre har konsernet en ubenyttet kredittramme på 200 millioner NOK som kan brukes til fremtidige investeringer.

Verdsettelse

Nekkar ASA har det siste året hatt god kontinuitet i veksten, samtidig som de har klart å tilpasse seg markedsbehovene. Likevel virker dagens verdsettelse å være konservativ, muligens som en refleksjon av markedets generelle usikkerhet, eller forventninger om innsnevring av marginene.

Aktiviteten i markedet til Syncrolift har tatt seg opp igjen, og ordreboken til selskapet tyder på at de vil ha solid kontantstrøm i tiden som kommer. Det virker dermed tydelig at konsernet har stort potensial, særlig med tanke på sin brede selskapsportefølje. Med en ordrebok på 850 millioner NOK i utgangen av Q2 2023 kan en tenkes seg at det blir god aktivitet den kommende tiden også.

I dag sitter selskapet på rundt 236 millioner i kontanter, noe som tilsvarer rundt 25% av markedsverdien. Konsernet sitter på en solid kontantbeholdning, noe som med på å redusere nedsiderisikoen. De sitter heller ikke på noen rentebærende gjeld, noe som kan være betryggende i en ellers usikker tid i økonomien.

Men hva har forårsaket veksten siste året?

Selv om Covid-19 førte til en nedgang i omsetningen og aktiviteten til Syncrolift, er selskapet nå tilbake på gamle nivåer. Videre styrket Nekkar ASA sin portefølje ved oppkjøpet av Techano Oceanlift i mars 2023.

Både Intellilift og Techano Oceanlift har nå begynt å bidra med omsetning i konsernet, noe som er med på å bekrefte deres forretningsmodeller. Intellilift har dette halvåret mottatt sin gjennombruddskontrakt, noe som er oppløftende for konsernet.

I tillegg har det økende søkelyset på bærekraftige løsninger vekket interesse for konsernets teknologisatsinger. Det er samtidig vært å trekke frem investeringen i FiiZK når en ser om konsernets utvikling den siste tiden.

Hva skjer i tiden fremover?

Syncrolift ble ikke tildelt noen ny nybygg-kontrakter i første halvdel av 2023, men en solid ordrebok og høy anbudsaktivitet sørger for god forutsigbarhet i årene som kommer.

Techano Oceanlift ble i løpet av første halvdel av 2023 tildelt en kontrakt på 4 millioner EUR. Tjenesten skal leveres i 2024, og selskapet er i rute til å få levert i innenfor tidsrammen.

Intellilift har allerede gjennomført første del av oppdraget fra Transocean gjennom InteliWell-samarbeidet. I Q3 2023 venter andre del av installasjonen, samtidig som en øyner dette som en døråpner» til riggmarkedet.

For Skywalker» er det spennende tider i vente, da en fortsatt venter på at konsortienes bud skal bli akseptert i Norges første lisensrunde i offshore vind.

Starfish» skal integreres i FiiZK, noe som skaper gode utviklingsmuligheter for produktet. I tillegg gjør investeringen at en tar del i et allerede veletablert selskap i akvakulturindustrien.

TICKER: NKR