(+) DYBDEANALYSE AV GOODTECH – Del 2

Introduksjon

Goodtech ble grunnlagt i 1913 av brødrene Alf og Thomas Wold-Snilsberg. Selskapet har mer enn et århundre med erfaring, og har en visjon om en fremtid preget av elektrifisering og automatisering. Denne visjonen formet selskapets opprinnelige virksomhet med produksjon av elektriske kabler. Disse ble brukt for å binde sammen den voksende infrastrukturen for elektrisk energi. Over tid har Goodtech gjennomført vesentlige strategiske skifter, fra å fokusere på miljøteknologi til en utvidelse mot automatisering og industriteknologi. Disse strategiske valgene gjenspeiler selskapets evne til å tilpasse seg endringer i teknologi og samfunnsbehov, noe som har vært avgjørende for å opprettholde konkurransedyktighet over tid.

Ved å slå seg sammen med det svenske selskapet EIAB i 2010, trådte Goodtech inn i en ny fase, med utvidet virksomhet innen elektroinstallasjon og energiprosjekter. Denne beslutningen bekreftet selskapets forpliktelse til teknologisk nyskaping og ambisjon om å sikre en ledende rolle innen industriell automatisering, robotteknologi og digitalisering i Norden. Goodtech sin transformasjon fra en enkel aktør i begynnelsen til en fremtredende leverandør for industrier som søker løsninger innenfor teknologisk effektivisering og bærekraft, demonstrerer selskapets kompetanse innenfor innovasjon og utvikling.

Med en arv som strekker seg over hundre år, støtter Goodtech globalt industrier i å takle utfordringer knyttet til ressurseffektivitet, risikominimering og bærekraftig produksjon. Dette understreker en bemerkelsesverdig utvikling fra grunnleggernes opprinnelige visjon, frem til et selskap som i dag leverer løsninger som imøtekommer dagens og morgendagens industrielle behov. Goodtechs historie handler ikke bare om teknologisk utvikling, men også om en organisasjon som konstant har redefinert seg selv for å holde tritt med utviklingen i markedet.

I dag er Goodtech et nordisk teknologikonsern som leverer prosjekter, tjenester og produkter for industriell aktivitet.

Finansielle nøkkeltall

Goodtech viste en betydelig økning i inntektene i fjerde kvartal 2023, med en vekst på 70% sammenlignet med samme kvartal i fjor. Denne inntektsveksten kan i stor grad tilskrives høy aktivitet i flere regioner, inkludert robotisering ved Aker Solutions og nye produksjonsaktivitet ved Nexans. Selskapets oppkjøp av Skala Flytende bidro også positivt til inntektene, med et årlig omsetningspotensial på omtrent 100 millioner NOK. I tillegg har selskapets strategiske endringer i posisjoneringer, med fokus på store digitale transformasjonsprosjekter, ført til en økning i varekostnader. Denne økte fra 32% i Q4 2022 til 41% Q4 2023. En slik økning i kostnadene bygger under selskapets vekststrategi.

EBITDA viste en imponerende økning på 449% fra samme periode i fjor, og denne endte på 206 millioner NOK. Dette resultatet reflekterer selskapets forbedringsinitiativer og sterke prosjektprestasjoner. EBITDA-marginen nådde 85%, en signifikant forbedring fra 26% fra Q4 2022. En del av årsaken til forbedringen i lønnsomhet kan tilskrives det kontinuerlige arbeidet med marginforbedrende tiltak og effektiv kostnadsstyring. Tallene viser et selskap i sterk vekst, og en ser at positiv utvikling i både lønnsomhet og prosjekter.

Kapitalstruktur

Selskapets kapitalstruktur reflektere deres finansielle stabilitet og evne til å håndtere økonomiske forpliktelser. Totalbalansen viser en økning, noe som delvis skyldes oppkjøpet av Skala Flytende og investeringer i immaterielle eiendeler. Likviditetsposisjonen er forsterket, med kontanter og kontantekvivalenter som vokste fra 72 MNOK til 104 MNOK fra forrige kvartal. Egenkapitalandelen hadde en liten nedgang fra 51% i tredje kvartal til 48,3% i fjerde kvartal. I tillegg ser vi at den langsiktige gjelden holdes stabil, mens kortsiktig gjeld opplever en økning grunnet pågående prosjekter og innkjøp.

Salg og ordrereserve

Goodtech kan vise til en positiv utvikling i sin ordreserve gjennom 2023, og opplevde en betydelig økning i fjerde kvartal. Dette ble blant annet drevet frem av nye kontrakter som inkluderte en betydelig avtale med Haldex verdt 26 MNOK. Dette understreker selskapets ekspansjon og vekst i Sverige, hvor de fortsetter å styrke sin tilstedeværelse med et økende antall løsninger innen produksjonslinjer og Manufacturing Execution Systems (MES) i ordreboken. Videre reflekterer ordreservens økning i Norge et bredt spekter av små og mellomstore automatiserings- og digitaliseringsprosjekter. Samarbeidet med industripartnere for å digitalisere og effektivisere prosessene deres bidrar til en solid ordrereserve som dekker et bredt spekter av industrielle kunder og markedssegmenter. Dette gjenspeiler Goodtechs evne til å tiltrekke og beholde et mangfoldig kundegrunnlag i den nordiske industrien.

Selv om ordreinngangen for fjerde kvartal viste en liten nedgang på 3% fra forrige kvartal, har det vært en generell positiv trend gjennom året med en samlet økning på 8% i ordrebackloggen. Den norske virksomheten, med aktiviteter i flere nøkkelregioner inkludert Oslo, Tønsberg og Trondheim, bidrar til denne veksten med en rekke store pågående prosjekter. Disse prosjektene, sammen med Goodtechs tilpasningsdyktige tilbud og evnen til å respondere raskt på markedsendringer, sikrer selskapets posisjon som en ledende aktør i den teknologiske transformasjonen av den nordiske industrien.

Finansielle stilling ved utgangen av 2023

Goodtech sin finansielle stilling ved utgangen av 2023 demonstrerte en sterk kontantposisjon, med 37% av børsverdien representert ved netto kontanter. Dette indikerer en sterk likviditet og finansielle fleksibilitet hos selskapet, noe som er viktig for videre vekst og utvikling. En netto økning på 29 millioner NOK i kontantstrømmen gjennom kvartalet styrket denne posisjonen ytterligere.

Investeringer og finansieringsaktiviteter gjennom året reflekterte Goodtech sine strategiske beslutninger, særlig tilknyttet oppkjøpet av Skala Flytende og utviklingen av nye produkter og løsninger. Disse aktivitetene, til tross for å resultere i en negativ kontantstrøm fra investeringsaktiviteter og et netto trekk i driftskreditten, er nødvendige for langsiktig vekst. Samtidig gjør dette det mulig for selskapet å opprettholde en god posisjon i markedslandskapet. Goodtechs bevisste styring av finansielle ressurser, både med tanke på kortsiktige og langsiktige mål, vitner om en balansert tilnærming til kapitalforvaltning. Som helhet understreker dette selskapets visjon om å investere for fremtiden, samtidig som de ivaretar soliditet og aksjonærverdier.

Utvikling

Goodtech sin utvikling de siste årene har vært preget av en strategisk omstilling, der fokus har vært på å styrke selskapets kjernevirksomheter innen automasjon, industriell IT og optimalisering av produksjonsprosesser. Denne strategiske endringen har inkludert en rydding av porteføljen, blant annet ved salg av virksomhetsområder som tavlebygging og CNC-maskinering. Parallelt med dette har selskapets forsterket sin kompetanse gjennom målrettede oppkjøp innen automasjon og prosessoptimalisering.

For å støtte denne transformasjonen har Goodtech gjennomgått vesentlige endringer i ledelsen. En av de store endringene her har etableringen av et nytt topplederteam. Dette har blitt et signal på selskapets fornyede strategiske retning, samt en forsterket innsats mot innovasjon og markedslederskap. I tillegg har Goodtech lansert en egen satsing på service og ettermarkedstjenester med mål om å øke årlige gjentakende inntekter. Dette initiativet understreker selskapets fokus på bærekraftig vekst og langsiktig kundetilfredshet. På bakgrunn av dette har Goodtech posisjonert seg som en sentral aktør i den industrielle digitaliseringsbølgen.

Teknologisk innovasjon

Goodtech sitt fokus på teknologisk innovasjon har drevet frem utviklingen av avansert løsninger som adresserer komplekse industrielle utfordringer. Gjennom anvendelse av kunstig intelligens (AI), maskinlæring og Internet og Things (IoT) har selskapet vært i stand til å tilby sine kunder betydelige forbedringer i produksjonseffektivitet og – sikkerhet.

Videre har Goodtech sine investeringer i forskning og utvikling bidratt til banebrytende fremskritt innen robotteknologi og digitale tvillingteknologier. Dette har gjort det mulig for selskapet og tilbyr skreddersydde løsninger som er finjustert for å møte spesifikke behov hos hver enkelt kunde. Dette engasjementet for innovasjon har sikret at Goodtech holder tritt med den teknologiske utviklingen. Som effekt av dette har selskapet klart å levere løsninger som transformerer industrier, samt skaper varig verdi for sine kunder.

Industri 4.0

Industri 4.0 referer til den fjerde industrielle revolusjonen som fokuserer på automatisering og datautveksling i produksjonsprosesser. Den integrerer avanserte teknologier som IoT, AI, maskinlæring og robotteknologi for å skape intelligente og selvstyrte systemer.

Industri 4.0 og smart fabrikkintegrasjon markerer en sentral del av selskapets strategi. Ved i implementere avanserte teknologier som nevnt ovenfor gir Goodtech kundene sine mulighet til å optimalisere produksjonslinjer, forbedre produktkvaliteten og redusere driftskostnader. Teknologiene muliggjør sanntidsinnsikt i produksjonsdata, noe som igjen fører til bedre beslutningstaking og økt operasjonell effektivitet.

Markedstrender og etterspørsel

I dag er teknologisk utvikling og fokus på bærekraft to faktorer som er sentrale for de fleste selskaper. Det blir derfor stadig viktigere å ha en innovativ tilnærming for å løse problemer som oppstår. Når det kommer til markedstrender, er det særlig tre punkter som har påvirket virksomheten til Goodtech. Dette er global digitalisering, økende fokus på bærekraftige løsninger, samt den pågående energiomstillingen. Disse trendene driver etterspørselen etter innovative teknologiløsninger, automatisering og systemintegrasjon opp. Disse løsningene har som mål å gi økt effektivitet, redusere utslipp og sørge for optimal ressursbruk.

Goodtech har som sagt opplevd høy etterspørsel etter sine tjenester Q4 2023. De har posisjonert seg gunstig i markedet ved å tilby avanserte løsninger som imøtekommer kundene sine behov. Hovedsakelig har Goodtech lagt vekt på smarte energisystemer og sirkulær økonomi. Et fellestrekk ved selskapets løsninger er at de søker å forbedre konkurranseevnen gjennom effektivisering og integrasjon av bærekraftige tiltak. På denne måten har Goodtech opparbeidet seg et bredt nettverk av industriklienter, noe som understreker deres rolle i markedene de driver virksomhet.

Kundeportefølje og strategiske partnerskap

Goodtech skiller seg ut i markedet gjennom sin evne til å betjene et bredt spekter av kunder, fra næringsmiddel- og farmasøytisk industri til energi. Selskapet har ved hjelp av sin tilnærming til innovasjon og teknologisk kompetanse blitt til en foretrukken partner for kunder som søker effektive og bærekraftige løsninger. Ved å tilby skreddersydde automatiserings- og digitaliseringstjenester, støtter Goodtech kundene med å forbedre operasjonell effektivitet, redusere miljøavtrykket og oppnå høyere produksjonssikkerhet.

Goodtech sin tilnærming til kundeservice fokuserer på langvarige relasjoner, hvor selskapet fungerer som en rådgiver og samarbeidspartner. Denne kundeorienterte filosofien har ført til en lojal kundebase som spenner over hele Norden. Dette innebærer alt fra små spesialiserte virksomheter til store multinasjonale konsern. Gjennom kontinuerlig dialog og tett samarbeid med kundene, sikrer Goodtech gode forutsetninger for å levere løsninger som imøtekommer kundenes behov.

En av nøkkelfaktorene for selskapets suksess, er partnerskapene de har etablert med teknologiselskaper. Partnerskap med ledende teknologiselskapet som ABB, Siemens og Schneider Electric har sikret selskapet tilgang på den nyeste teknologien. Disse partnerskapene har gjort det mulig for Goodtech å styrke sitt tilbud, særlig gjennom å tilby løsninger der en har integrert ny teknologi med selskapets industrielle kunnskap. Dette har vært en av de viktigste faktorene for utviklingen av de skreddersydde løsningene som selskapet tilbyr. Hovedsakelig gjelder disse løsningene når det oppstår komplekse utfordringer hos kundene.

Hvordan differensierer Goodtech seg fra sine konkurrenter?

Goodtech differensierer seg fra sine konkurrenter gjennom en kombinasjon av spisskompetanse innen teknologisk innovasjon, skreddersydde løsninger og sterk forpliktelse til bærekraft og samfunnsansvar. Selskapets evne til å integrere avanserte teknologier som IoT, AI og robotteknologi i sine løsninger, samt deres fokus på å utvikle bærekraftige og miljøvennlige industrielle prosesser, posisjonerer dem godt for å drive den fjerde industrielle revolusjonen fremover. Dette, kombinert med deres kundesentrerte tilnærming og evne til å levere ettermarkedstjenester, sikrer at Goodtech tilbyr enestående verdi for sine kunder.

I tillegg er det verdt å nevne at Goodtech sine løsninger kjennetegnes av høy skalerbarhet, noe som gjør dem ideelle for kunder med varierte og voksende behov. Ved å tilby modulbaserte og tilpasningsdyktige systemer, kan Goodtech sine teknologier enkelt utvides eller oppgraderes i takt med kundenes vekst og endrede krav. Denne skalerbarheten sikrer at investeringene i teknologi forblir relevante og kostnadseffektive over tid.

Goodtechs nåværende situasjon og fremtidsutsikter

Goodtech sin reise de siste årene har vært preget av betydelig vekst. Selskapet har navigert fra å avvikle sin virksomhet på Os og satse på service og ettermarked, til å forsterke sin posisjon gjennom oppkjøpet av et ledende miljø innen industriell IT og automasjon for flytende prosessindustri. Dette har lagt grunnlaget for selskapets høyeste EBITDA på over syv år, noe som illustrerer suksessen bak Goodtech sitt fokus på lønnsomme og bærekraftige prosjekter og tjenester.

Ved inngangen til 2024 så Goodtech ut til å fortsette sin vekst gjennom større prosjekter, samt økt satsing på ettermarkedet. Selskapets organiske vekst understøttes av nye innovative løsninger innenfor MES og IT/OT- infrastruktur, samt en økning i servicetilbudet som genererer årlige gjentakende inntekter. Marginutvidelse har vært et nøkkelområde, med forbedret lønnsomhet i eksisterende prosjekter og økt innsats for å skape en mer effektiv arbeidshverdag.

Fremtidsutsiktene for selskapet peker mot kontinuitet i vekst og marginutvidelse, støttet av målrettet ekspansjon i Norge og Sverige. Selskapet har etablert seg som en attraktiv arbeidsgiver med evnen til å tiltrekke seg talenter, samt holde på kompetanse gjennom spennende prosjekter og god kapasitetsstyring. Med en solid base av ingeniører fordelt over flere nøkkelregioner, samt leveranser til kunder over hele verden, står Goodtech godt posisjonert til å møte den økende etterspørselen etter avanserte teknologiløsninger. Selskapet ser gode muligheter i det voksende markedet her i Norden, og dets bidrag til å øke konkurransekraften til den nordiske industrien vil kunne fortsette å være en drivkraft bak dens suksess.

Verdsettelse

Goodtech sin verdsettelse reflektere et interessant bilde for investorer, særlig med tanke på selskapets solide kontantposisjon som utgjør 37% av børsverdien. Dette symboliserer en betydelig finansiell buffer, noe som reduserer usikkerheten og øker selskapets evne til å absorbere fremtidige sjokk. Dette skaper også gode muligheter for å finansiere nye initiativer, samt returnere verdi til aksjonærer.

Selskapet handles i dag med en P/E på 11,38, noe som indikerer en optimistisk forventing til inntjeningspotensialet. P/B forholdet på 1,18 signaliserer at investorer er villige til å betale litt i overkant av bokførte nettovirksomhet, noe som ofte kan være et tegn på kvalitet og forventing om ytterligere vekst. Selskapet har i dag en aksjekurs på 11,38 NOK. Dette tilsvarer en børsverdi på 344 millioner NOK.

Goodtech har i tillegg bevisst deres evne til å generere solide kontantstrømmer, samt at de har lagt frem en klar vekststrategi for tiden fremover. Samtidig har selskapet gjennomført oppkjøpet av Skala Flytende, og en forventer betydelige synergieffekter fra dette.