(+) Dette selskapet prises til 32% av kontantbeholdning!

Det er ganske normalt i et bearish segment at selskaper prises lavere enn kontantbeholdning. Men det vi har oppdaget i dette selskapet er ganske ekstraordinært. Med nær en halv milliard på konto prises de kun til en tredjedel. Historisk skal det gi muligheter for en rekyl!

Noen ganger kan børsnoterte selskaper prises under sin kontantposisjon, noe som betyr at markedsverdien deres er lavere enn kontantbeholdningen de har tilgjengelig. Dette kan virke ulogisk ved første øyekast, men det er flere mulige grunner til at dette skjer.

Markedet kan forvente at selskapet vil brenne gjennom kontantbeholdningen raskt, enten på grunn av dårlige investeringer, høye driftskostnader eller gjeldsforpliktelser. Hvis selskapet for eksempel taper penger kontinuerlig og ikke har noen tydelig vei til lønnsomhet, kan investorer prise aksjen lavere for å gjenspeile risikoen.

Hvis investorer har lav tillit til ledelsen, for eksempel på grunn av tidligere feilinvesteringer eller dårlig kapitalforvaltning, kan markedet prise selskapet lavere enn kontantbeholdningen. De frykter at kontantene vil bli brukt ineffektivt eller at selskapet ikke vil klare å generere avkastning på kapitalen.

Et selskap kan ha en stor kontantbeholdning, men også betydelig gjeld eller skjulte forpliktelser som for eksempel garantier, rettstvister eller pensjonsforpliktelser. Markedet kan prise aksjen lavt hvis det forventes at store deler av kontantene må brukes til å dekke disse.

Selskaper med lav eller ingen inntjening kan prises lavt fordi markedet ser liten verdi i dem utover kontantene de har. Dette gjelder særlig hvis selskapet ikke har en klar strategi for å skape vekst eller omdanne kontanter til verdiskapende virksomhet.

Noen selskaper, spesielt små selskaper eller de som handles på mindre børser, kan ha lav interesse fra investorer. Dette kan føre til en pris under kontantposisjonen fordi det rett og slett ikke er nok kjøpere som er villige til å betale en høyere pris.

Hele denne coctailen har truffet Cavendish Hydrogen på en gang. Etter det grisete utkjøpet av forrige styreleder Lavrans Gjortheim på 11 kroner over 130% over dagens kurs (4,30) fikk ledelsen i NEL/Cavendish et rykte på seg som investorene ikke liker. Det er særlig likebehandlingsprinsippet.

Siden den gang har aksjen falt mer eller mindre sammenhengene.

Kontantbeholdning 450 millioner kroner vs mcap 145 millioner kroner.

Jeg har aldri opplevd at et selskap har vært priset så lav ifht kontantposisjon. Riktignok anser svært mange investorer hydrogen som en tapt» område for investeringer og det eneste rette hadde vært for Jon Andre Løkke og co, og avvikle, selge eller fusjonere selskapet nå.

Tallene er pr. 31.12.25 –

I Q4 rapporten meldte selskapet at de hadde en kontaktposisjon på 41,8 millioner EUR – eller 487 millioner kroner. Legger man til grunn en cashburn og at de er brukt 35 millioner kroner i årets to første måneder har vi følgende tall.

• • Selskapet har en markedsverdi på 144 millioner kroner.
  • Kontantbeholdningen er 450 millioner kroner. (Kan avvike med +/- 10-15 millioner.
  • Dette betyr at selskapet handles til godt under sin kontantbeholdning.
  • EV (Enterprise Value) = Markedsverdi – Kontanter = 144M – 450M = -306M
  • En negativ EV betyr at markedet priser selskapet lavere enn dets kontantbeholdning, noe som kan indikere at markedet enten forventer store tap, utgifter, eller ser liten verdi i selskapets øvrige eiendeler/operasjoner.
  • Selskapet har minimal langsiktig gjeld på 1,9 mill EUR.

For å illustrere dette:

Selskapet prises da til 144M / 450M = 0,32x cash, altså 32 % av kontantbeholdning..

Hvis selskapet skulle prises lik sin kontantbeholdning på 450 millioner kroner, ville aksjekursen vært 13,44 kroner per aksje.

Nå handels den under 5 kroner eller nærmere bestemt 4,40 kr.

Subjektiv vurdering:

Jeg tror at en rekke uheldige faktorer har rammet selskapet på kort tid. Samtidig vet vi at det har vært aktører som har shortet aksjen i flere omganger. Jeg tror nå på en rekyl til omlag 7 kroner, noe om gir en oppside på 60%.

Selv på 7 kroner handles aksjen på omlag 55% av kontantposisjon, og det er mer korrekt prising.

Mitt poeng er at at gapet mellom 5 og 7 – bør tettes – og såles være mulighet for å hente ut en del prosenter her.

Jeg eide selv aksjen i lang tid og tapte store summer på denne. Jeg eier ikke aksjer her, og går nok glipp av en oppgang her. For oss handler det

Selskapet har utestående short – og jeg tror fort det nærmer seg et nivå nå at short blir dekket inn. En oppgang og litt volum kan fort trigge dette. Hvis short er sleip nok, dekker de på denne saken, kjører kursen opp mot 10 kroner og setter nye shortposisjoner.

Espen har jobbet med økonomi og etterretning i mange år i politiet. Espen har holdt foredrag om etterretning og granskning i finans i privat næringsliv. Han har ledet Investornytt satsningen til våren 2025. Han er tidligere profilert oljetrader med høy avkastning og hobby investor på Oslo Børs. Han gikk i April 2025 av som daglig leder i Investornytt og jobber nå som konsulent for både norske og internasjonale selskaper på deltid.